اقتصاد کندتر، بازار حساس‌تر؛ تحلیل ارتباط نرخ بیکاری آمریکا و تغییر رفتار قیمت بیت کوین

تحولات اقتصاد کلان همیشه نقش پشت‌صحنه را در بازارهای مالی بازی می‌کند. گاهی بی‌صدا‌تر از آن‌چه تصور می‌کنیم، اما اثرگذارتر از هر خبر پر‌هیاهوی دیگر. بیت‌ کوین و بازار کریپتو نیز سال‌هاست که از یک جهان جدا زندگی نمی‌کنند و اکنون همراه با بازار سهام، اوراق قرضه و نرخ ارز در شبکه‌ای از عوامل اقتصادی تنیده شده‌اند. یکی از مهم‌ترین حلقه‌های این زنجیره، بازار کار ایالات متحده است. بازاری که هر‌بار نشانه‌هایی از ضعف یا قدرت در آن پدیدار می‌شود، موجی از واکنش‌ها را در بازارهای ریسکی ایجاد می‌کند و قیمت بیت‌ کوین را در معرض تغییرات ناگهانی قرار می‌دهد.

بازار کار آمریکا در سال ۲۰۲۵؛ نه سقوط، نه رونق، بلکه کاهش حرارت

بیت‌ کوین پس از صعود پرقدرت خود در ماه‌های نخست سال ۲۰۲۵، در هفته‌های پایانی نوامبر با دشواری بیشتری در حفظ شتاب مواجه شد. همزمان داده‌های بازار کار آمریکا تصویری تازه ارائه داد. نه از جنس سقوط ناگهانی و رکود عمیق، بلکه نشانه‌هایی از سرد شدن تدریجی. نرخ بیکاری که طی سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ در محدوده پایین سه درصد قرار داشت اکنون به میانه چهار درصد رسیده است. رشد اشتغال که ‌پس از دوران همه‌گیری جهشی قابل توجه داشت، امروز به ارقام منطقی‌تری رسیده و آمار فرصت‌های شغلی و استعفا نیز از اوج‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ فاصله گرفته است. این آمار براساس داده‌های رسمی اداره آمار کار آمریکا و پایگاه داده‌های اقتصادی فدرال رزرو منتشر شده است.

داده‌های رسمی نشان می‌دهد نرخ بیکاری از محدوده پایین سه درصد در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ به حدود چهار و نیم درصد در سال ۲۰۲۵ رسیده است. همین تغییر تدریجی در نرخ اشتغال تصویر روشنی از سرد شدن بازار کار ارائه می‌کند. نمودار زیر روند تغییر اشتغال را طی ماه‌های اخیر نمایش می‌دهد.

همان‌گونه که مشاهده می‌شود، نرخ اشتغال از اواخر سال ۲۰۲۴ تا پاییز ۲۰۲۵ با شیب ملایم اما پیوسته افزایش یافته است. این روند اگرچه به‌معنای رکود عمیق نیست، اما برای بازارهای ریسکی مانند کریپتو هشداری قابل تأمل به حساب می‌آید.

بازارهای مالی این نشانه‌ها را خوب می‌شناسند. نه به عنوان آغاز بحران، بلکه به عنوان هشداری که می‌گوید دما در حال کاهش است. برای بازارهای سهام و اوراق، چنین سیگنال‌هایی معمولا به معنای بازبینی سریع انتظارات رشد و سیاست‌های پولی است. اکنون کریپتو نیز در همین مربع بازی می‌کند.

چرا گزارش اشتغال آمریکا تا این اندازه اهمیت دارد؟

هر ماه، معامله‌گران سراسر جهان لحظه‌ای از کار می‌ایستند تا گزارش اشتغال آمریکا منتشر شود. داده‌های اولیه ساده‌اند. تعداد مشاغل ایجاد شده، نرخ بیکاری، رشد دستمزدها و نرخ مشارکت نیروی کار. اما در عمق ماجرا، این داده‌ها نشانی از سلامت مصرف‌کننده آمریکایی و احتمال بروز رکود به دست می‌دهند.

وقتی اشتغال پرقدرت است، خانوارها درآمد دارند، مصرف می‌کنند، شرکت‌ها فروش بیشتری تجربه می‌کنند و اقتصاد نفس می‌کشد. اما اگر رشد اشتغال متوقف شود و نرخ بیکاری بالا برود، اولین نگرانی بازارها کاهش مصرف و تضعیف سود شرکت‌هاست. این همان جایی است که سایه تردید روی دارایی‌های ریسکی سنگین‌تر می‌شود.

گزارش اشتغال آمریکا هر ماه توسط اداره آمار کار منتشر می‌شود و حاوی داده‌های کلیدی درباره رشد مشاغل، نرخ بیکاری و تغییرات درآمد نیروی کار است. نسخه انتشار‌یافته برای سپتامبر ۲۰۲۵ بخشی از همین روند کند شدن را نشان می‌دهد.

در این گزارش آمده است که ۱۱۹ هزار شغل جدید ایجاد شده، اما نرخ بیکاری در سطح ۴.۴ درصد ثابت مانده است. این سطح اگر به‌تدریج بالاتر رود، فشار انتظارات رکودی افزایش می‌یابد و واکنش بازارها گسترده‌تر خواهد شد.

این گزارش همچنین دروازه تخمین سیاست‌های بانک مرکزی آمریکا است. اگر اشتغال قوی باشد و تورم همچنان بالا بماند، بازار حدس می‌زند که نرخ‌های بهره باید زمان بیشتری در سطوح بالا حفظ شود. اما زمانی که نشانه‌های ضعف در کار ظاهر می‌شود، انتظار کاهش نرخ بهره قدرت می‌گیرد. همین انتظار می‌تواند مسیر نقدینگی و در نهایت قیمت دارایی‌ها را تغییر دهد.

کریپتو حالا درست در میان این بازی قرار گرفته است. بیت‌ کوین و اتریوم علاوه بر حضور سرمایه‌گذاران خرد، اکنون بخش مهمی از سبد صندوق‌های سرمایه‌گذاری بزرگ، ETFها و بازیگران کلان را تشکیل می‌دهند. بنابراین وقتی اشتغال ضعیف می‌شود، دو پیام متفاوت به بازار می‌رسد. یک پیام هشدارآمیز درباره کند شدن رشد اقتصادی و پیام دیگر امیدبخش برای تسهیل سیاست‌های پولی. بازار اغلب بین این دو پیام در رفت‌وآمد است و همین رفتار، نوسانات بیت‌ کوین را توضیح می‌دهد.

دو مسیر فشار بازار کار بر بیت‌ کوین

تحلیلگران کلان اقتصادی معمولا اثر بازار کار بر رمزارزها را در دو مسیر تبیین می‌کنند. نخست مسیر رشد اقتصادی است. افزایش بیکاری، کاهش سرعت استخدام و افت رشد دستمزد، احتمال کاهش فعالیت اقتصادی را افزایش می‌دهد. سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی به کاهش ریسک سبد خود تمایل دارند و دارایی‌های پرنوسان مانند بیت‌ کوین نخستین مقصد خروج سرمایه محسوب می‌شود.

مسیر دوم اما به نرخ بهره و نقدینگی باز می‌گردد. داده‌های ضعیف اشتغال می‌تواند فدرال رزرو را به سمت سیاست‌های نرم‌تر سوق دهد. اگر بازار به این نتیجه برسد که کاهش نرخ بهره محتمل است، بازده واقعی اوراق ممکن است افت کند، ارزش دلار تضعیف شود و نقدینگی جهانی افزایش یابد. تجربه سال‌های گذشته نشان داده است که دوره‌های انبساط نقدینگی اغلب برای بیت‌ کوین سودآور بوده‌اند، اگرچه رابطه‌ای خطی و همیشگی وجود ندارد.

چهره چندگانه بازار کار امروز آمریکا

برای درک فشار کنونی بر بازار کریپتو باید فراتر از نرخ بیکاری نگاه کرد. گزارش‌های اخیر اداره آمار کار نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا همچنان در حال ایجاد شغل است، اما با سرعتی کمتر و در ترکیبی متفاوت. رشد اشتغال در ماه‌های اخیر بیشتر در حوزه‌های خدماتی، دولت و سلامت رخ داده است؛ حوزه‌هایی که مقاومت بیشتری در برابر نوسانات چرخه‌ای دارند. در مقابل بخش‌هایی مانند تولید صنعتی، ساخت‌و‌سازهای وابسته به نرخ بهره و برخی صنایع خصوصی نشانه‌های ضعف بیشتری نشان داده‌اند.

شاخص‌های آینده‌نگر نیز تصویر مشابهی را نمایان می‌کنند. داده‌های JOLTS نشان می‌دهد تعداد موقعیت‌های شغلی باز و نرخ استعفا نسبت به اوج‌های گذشته کاهش یافته است. کاهش تمایل کارکنان به ترک شغل، به معنای افت قدرت چانه‌زنی در بازار کار است. این همان حالتی است که اقتصاددانان گاهی آن را بازار کار شرودینگری توصیف می‌کنند. بازاری که همزمان نشانه‌هایی از قدرت و ضعف را بروز می‌دهد و تنها گذر زمان می‌تواند مسیر اصلی آن را مشخص کند.

رفتار بیت‌ کوین در روزهای انتشار گزارش اشتغال

نگاهی به داده‌های معاملاتی ماه‌های گذشته نشان می‌دهد که بیت‌ کوین اغلب پس از انتشار آمار ضعیف اشتغال با نوسان اولیه مواجه می‌شود. پژوهشی در بازار نشان داده میانگین واکنش بیت‌ کوین به آمار فراتر از انتظار مثبت حدود هفت‌دهم درصد و به آمار ضعیف حدود هفت‌دهم درصد منفی بوده است. معامله‌گران کوتاه‌مدت و الگوریتم‌های معاملاتی در دقایق نخست انتشار گزارش معمولا دارایی‌های ریسکی را می‌فروشند. نمونه‌ای بارز از این رفتار در گزارش سپتامبر ۲۰۲۵ مشاهده شد که بیت‌ کوین از محدوده ۹۰ هزار دلار به میانه ۸۰ هزار دلار کاهش یافت و حدود دو میلیارد دلار موقعیت معاملاتی در بازار لیکویید شد.

اما پس از فروکش موج اول، بازار به نرخ‌های بهره و انتظارات سیاستی چشم می‌دوزد. اگر داده‌های ضعیف اشتغال احتمال کاهش نرخ بهره را تقویت کند، بخشی از فشار فروش کاهش می‌یابد و بیت‌ کوین می‌تواند بخشی از افت خود را جبران کند. با این حال هنگامی که ضعف بازار کار همراه با تنش‌های ژئوپلیتیکی یا ریسک‌های بانکی رخ دهد، ریزش می‌تواند عمیق‌تر و طولانی‌تر باشد.

چه شاخص‌هایی باید توسط سرمایه‌گذاران کریپتو رصد شود؟

سرمایه‌گذار کریپتو نیازی به تبدیل شدن به اقتصاددان ندارد، اما باید بداند کدام داده‌ها جهت احتمالی بازار را روشن‌تر می‌کند. گزارش اشتغال ماهانه شامل تعداد مشاغل ایجاد شده و نرخ بیکاری است. اگر این دو شاخص در جهت افزایش بیکاری و کاهش رشد اشتغال حرکت کنند، می‌توان نتیجه گرفت که اقتصاد در حال سرد شدن است. رشد دستمزدها و میزان ساعت کاری نیز تصویر دقیقی از توان مصرف‌کننده می‌دهد. کاهش درآمد می‌تواند به معنای کاهش مصرف باشد که در نهایت سود شرکت‌ها را تضعیف می‌کند.

داده‌های JOLTS که میزان فرصت‌های شغلی و نرخ ترک کار را اندازه‌گیری می‌کند، برای بسیاری از صندوق‌های کلان نقش نشانگر پیش‌نگر دارد. اگر تعداد موقعیت‌های شغلی باز کاهش یابد، می‌توان گفت تقاضا برای نیروی کار کمتر شده و ترمز رشد اقتصادی در حال فعال شدن است. همچنین داده‌های هفتگی درخواست بیمه بیکاری، اگرچه از ثبات کمتری برخوردار است، اما برای تشخیص چرخش‌های ناگهانی بازار کار بسیار مفید است.

جمع‌بندی؛ بازار کار چراغی است که مسیر بیت‌ کوین را روشن می‌کند، نه سرنوشت آن را

بازار کار یکی از تعیین‌کننده‌ترین محرک‌های ذهنی و روانی بازارهای مالی است. اما تاثیر آن بر بیت‌ کوین مستقیم و قطعی نیست. نه هر ضعف اشتغال سقوط قیمت را تضمین می‌کند و نه هر بهبود اشتغال پرواز قیمت را. آنچه اهمیت دارد درک سازوکاری است که از مسیر انتظارات، نرخ بهره، قدرت دلار و جریان نقدینگی اثر خود را بر کریپتو می‌گذارد.

در نهایت بیت‌ کوین همچنان دارایی‌ای است که میان نقش ذخیره ارزش، دارایی ریسکی و پناهگاه سرمایه در شرایط نامطمئن در نوسان است. بازار کار تنها پنجره‌ای برای فهم رفتار آینده آن است. برای معامله‌گران، توجه همزمان به داده‌های اقتصادی و جریان‌های درون‌زنجیره‌ای، ETFها و اخبار مرتبط با توسعه شبکه و پذیرش عمومی، می‌تواند تصویر کامل‌تری از آینده ترسیم کند.

برای سرمایه‌گذارانی که بازار کریپتو را بر اساس داده‌های کلان دنبال می‌کنند، اکنون زمان تصمیم‌گیری آگاهانه‌تر است. نرخ بیکاری، گزارش اشتغال و سیاست‌های پولی می‌توانند جهت بازار را در ماه‌های آینده شکل دهند. اگر می‌خواهید همزمان با رصد روندها سبد خود را مدیریت کنید، می‌توانید قیمت‌های لحظه‌ای برای خرید بیت کوین و خرید اتریوم را بررسی کرده و معاملات خود را ثبت کنید.