سقوط ۱۱٪ سهام استراتژی نگرانیهایی درباره احتمال لیکوئید شدن اجباری این شرکت که بزرگترین دارنده شرکتی بیت کوین است، برانگیخت. با این حال، تحلیلگران The Kobeissi Letter معتقدند که به دلیل تدابیر ساختاری، این سناریو بعید است.
استراتژی از طریق انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل، سرمایه جذب میکند. این اوراق شامل اوراق بدون کوپن با سررسید ۲۰۳۰ است که میتواند به سهام تبدیل شود. این روش به شرکت اجازه میدهد بدون کاهش سهام سهامداران، نقدینگی مورد نیاز خود را تأمین کند.
این شرکت ۴۹۹,۰۹۶ بیت کوین به ارزش ۴۴.۴ میلیارد دلار در اختیار دارد که معادل ۲.۳٪ از عرضه در گردش بیت کوین است. این داراییها با ۸.۲ میلیارد دلار بدهی قابل تبدیل، شامل اوراق بدون کوپن و کمبهره با سررسید ۲۰۲۸ و ۲۰۳۰، پشتیبانی میشوند.
سقوط اخیر بازار کریپتو، ۳.۷ میلیارد دلار از ارزش بیت کوینهای استراتژی را کاهش داد. با این حال، تریور کوورکو، بنیانگذار Polymath، معتقد است که اگرچه این کاهش قیمت بیت کوین ممکن است فشار ایجاد کند، اما خطر فوری لیکوئید شدن وجود ندارد. به گفته او، مهمترین عوامل برای نظارت، الزامات وثیقه و گزینههای تأمین مالی مجدد هستند.
از سوی دیگر، مایکل سیلور، بنیانگذار و رئیس هیئتمدیره، ۴۶.۸٪ از حق رأی شرکت را در اختیار دارد. این میزان نفوذ باعث میشود که هیچ تصمیمی برای انحلال یا فروش داراییها بدون تأیید او امکانپذیر نباشد.
در سهماهه سوم ۲۰۲۴، استراتژی ۱۱۶.۱ میلیون دلار درآمد نرمافزاری داشت اما ۳۴۰.۲ میلیون دلار ضرر گزارش کرد که بیشتر ناشی از کاهش ارزش بیت کوین بود. با این حال، مدل اقتصادی این شرکت به گونهای طراحی شده که صدور سهام جدید، خرید بیت کوین را تأمین مالی میکند.
حتی اگر بیت کوین ۵۰٪ سقوط کند و به ۳۳,۰۰۰ دلار برسد، ارزش داراییهای استراتژی همچنان بیش از ۱۰۰٪ بدهیهای آن خواهد بود. در نتیجه، تا قبل از سررسید بدهیهای ۲۰۲۸، احتمال لیکوئید شدن اجباری بسیار پایین است.
منبع: decrypt
نظرات کاربران