هجوم صادرکنندگان استیبل‌ کوین به بازار آمریکا؛ فرصت یا تهدید برای اقتصاد ایالات متحده؟

حجم عظیم ذخایر و رشد سریع

تتر به تنهایی بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار اوراق خزانه در اختیار دارد. ارزش بازار USDC، دومین استیبل‌کوین بزرگ جهان، طی یک سال گذشته ۹۰٪ رشد کرده و به ۶۵ میلیارد دلار رسیده است. شرکت مادر آن، Circle، در ژوئن وارد بورس شد و رکورد بزرگ‌ترین رشد دو روزه قیمت سهام در دهه‌های اخیر را ثبت کرد. پیش‌بینی‌ها حاکی است که تا سال ۲۰۲۸، اندازه بازار استیبل‌کوین‌ها می‌تواند به ۲ تریلیون دلار برسد.

فرصت‌های بالقوه برای خزانه‌داری آمریکا

در حالی که برخی دارندگان بزرگ اوراق خزانه مانند چین و ژاپن قصد کاهش خرید این دارایی‌ها را دارند، حضور مداوم صادرکنندگان استیبل‌ کوین می‌تواند برای دولت آمریکا نقش «سوپاپ اطمینان» ایفا کند.
یشا یاداو، استاد حقوق دانشگاه وندربیلت، می‌گوید:

وجود خریدار دائمی مانند صادرکنندگان استیبل‌ کوین، اعتماد خزانه‌داری آمریکا به توانایی فروش بدهی را به‌طور چشمگیری افزایش می‌دهد.

حامیان رمزارزها معتقدند که این روند می‌تواند سلطه دلار در پرداخت‌های جهانی را تقویت کند، مشابه نقش «یورودلار» در گذشته و حتی به اجرای مؤثرتر تحریم‌ها کمک کند. برخی نیز بر این باورند که تقاضای جدید برای اوراق خزانه از سوی شرکت‌های استیبل‌کوین می‌تواند نرخ بهره بلندمدت را کاهش دهد.

نگرانی‌ها و چالش‌ها

با وجود مزایا، کارشناسان سنتی بازار مالی (TradFi) محتاط هستند. تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که اندازه فعلی بازار استیبل‌کوین هنوز بسیار کوچک‌تر از سیستم مالی سنتی است و اثرگذاری آن محدود است. منتقدان بانکی نیز می‌گویند رشد استیبل‌کوین‌ها می‌تواند سپرده‌های بانکی را کاهش دهد و بر توان بانک‌ها در اعطای وام اثر منفی بگذارد. با این حال، برخی فعالان صنعت این استدلال را مشابه مخالفت‌های قدیمی بانک‌ها با صندوق‌های بازار پول می‌دانند که نهایتاً آسیبی به نظام وام‌دهی وارد نکرد.

یشا یاداو همچنین هشدار می‌دهد که رشد عظیم استیبل‌کوین‌ها می‌تواند تعادل بازار اوراق خزانه کوتاه‌مدت را بر هم بزند، چرا که این اوراق ابزار مهم مدیریت ریسک برای بسیاری از مؤسسات مالی است.

• فرصت سرمایه‌گذاری غیرمستقیم: رشد استیبل‌کوین‌ها و افزایش نقش آن‌ها در اقتصاد آمریکا، می‌تواند اعتبار و استفاده جهانی از این ابزارها را افزایش دهد.
• ریسک‌های بالقوه: هرگونه تغییر سیاست‌گذاری یا محدودیت قانونی می‌تواند به سرعت بر نقدشوندگی و ارزش استیبل‌کوین‌ها اثر بگذارد.
• پیامد برای بازار کریپتو: افزایش کاربرد استیبل‌کوین‌ها در پرداخت‌های بین‌المللی و تجارت، می‌تواند تقاضا برای دارایی‌های دیجیتال دیگر را نیز تقویت کند.

این مطلب صرفاً جهت اطلاع‌رسانی و تحلیل تهیه شده و توصیه به سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازار رمزارز و ابزارهای مالی نوظهور دارای ریسک بالاست. تصمیم‌گیری نهایی بر عهده سرمایه‌گذار است.