تبدیل ۶ هزار دلار به ۱.۵ میلیون دلار؛ استراتژی کریپتو مارکت میکر

نقطه آغاز تریدر هوشمند در بازار ارزهای دیجیتال

در عرض دو هفته، در میانه‌های سال ۲۰۲۵، یک تریدر با اتخاذ یک روش معاملاتی بسیار نوین و جذاب، توانست سرمایه ۶۸۰۰ دلاری خود را به ۱.۵ میلیون دلار برساند. فعالیت‌های این تریدر با آدرس ولت «۰x۶f۹۰…۳۳۶a» که توسط تحلیلگران آنچین زیر نظر گرفته شده بود، نشان می‌دهد که او ترید خود را با معامله قراردادهای آتی دائمی (Perpetual Futures) در سال ۲۰۲۴ با سرمایه کمتر از ۲۰۰ هزار دلار شروع کرده است.

این تریدر از روش بازارسازی (Market Making) استفاده می‌کند. استراتژی او بر ۳ پایه استوار است؛ سرعت بالا، دلتا خنثی (Delta Neutral) و کسب درآمد از پاداش تامین نقدینگی. یعنی چه؟ یعنی این تریدر به جای اینکه در نقش یک سفارش‌بردار (Taker) ایفای نقش کند، دائما در حال تامین نقدینگی به عنوان یک سفارش‌گذار (Maker) بوده است. در صرافی‌های بزرگ، سفارش‌گذاران به دلیل تامین نقدینگی، از صرافی پاداش دریافت می‌کنند. این پاداش که به عنوان Rebate شناخته می‌شود، حکم یک درآمد ثابت را برای او حتی درصورت سفارش اشتباه دارد. اما روش کار او چگونه است؟

استراتژی Market-Maker در کریپتو چیست؟

این تریدر که ناشناس نیز باقی ‌مانده است، معاملات خود را در صرافی Hyperliquid انجام می‌دهد که رمز ارز این صرافی یعنی ارز هایپرلیکویید در رمزینکس قابل معامله است. تا ژوئن ۲۰۲۵، این تریدر ارز دیجیتال بیش از ۲۰.۶ میلیارد دلار از حجم معاملات را به خود اختصاص داده که معادل حدود ۳ درصد از جریان نقدینگی سمت میکرهاست. این تریدر حتی درصد تغییرات ارزش پوزیشن‌های خود را که از نوسانات حاصل می‌شود در ۱۰۰ هزار دلار قرار داده است. این تریدر باهوش در پلتفرم‌های مانند X و Hypurrscan.io به عنوان «شبح تامین‌کننده نقدینگی» شناخته می‌شود؛ کسی که عمده نقدینگی میکرها در دست اوست.

اما روش کار او چطور است؟ این تریدر در دفتر سفارشات صرافی، تنها در یک سمت نقدینگی تولید می‌کند؛ یا سفارشات لانگ ثبت می‌کند یا شورت. در این روش، تمرکز تریدر تنها در یک سمت سفارشات است و این‌چنین می‌تواند حجم معاملات و پرشدن سفارشات را به‌درستی رصد کند. از طرفی، درآمد اصلی تریدر از «پاداش صرافی» است؛ یعنی به ازای هر یک هزار دلار، ۰.۰۳ دلار سود. شاید این رقم در چنین مقیاسی اندک به‌نظر برسد، اما همین معامله‌گر بیش از ۱.۴ میلیارد دلار در حجم معاملات تغییر ایجاد کرده است. با احتساب پاداش ۰.۰۰۳ درصدی، این معادل حدود ۴۲ هزار دلار سود خواهد بود. حال اگر فرض کنیم این تریدر همین سود را دوباره وارد سفارش‌های خود کند، میزان درآمدش می‌تواند به‌مراتب بیشتر شود. البته سفارشات او همه از نوع سفارش لیمیت بوده‌اند.

چه چیزی این استراتژی را منحصربه‌فرد کرده است؟

اما چطور این تریدر توانسته این حجم درآمد را کسب کند؟ مدیریت این استراتژی چه چالش‌هایی برای او داشته است؟ در ادامه مواردی را بیان خواهیم کرد که استراتژی این تریدر را نسبت به سایر استراتژی‌های مارکت متمایز کرده است:

• تمرکز بر یک طرف سفارشات، برگ برنده این استراتژی است. امکان مدیریت سفارش‌ها در این حالت بسیار ساده است.
• درآمد اصلی از پاداش‌های صرافی است. هرچه جریان نقدینگی بیشتری تامین شود، پاداش بیشتر خواهد بود.
• سرعت بالای ثبت و تغییر سفارشات بسیار مهم است. این تریدر ربات مارکت-میکر خود را روی سرورهایی بسیار سریع و با تاخیر پایین بالا آورده تا بتوانید به چنین بازدهی مناسبی برسد.
• هر کسی نمی‌تواند از این استراتژی استفاده کند. در کنار سرمایه بسیار بالا، نیازمند دانش فنی برای خودکارسازی فرایند ثبت سفارش و تنظیم آن‌ها نیز هستید.

ریسک‌های موجود در استراتژی کریپتو مارکت میکر

هرچند این استراتژی بتواند درآمدزایی خوبی برای صاحبان آن داشته باشد، اما بی‌عیب و نقص نیست و می‌تواند چالش‌هایی نیز به‌همراه داشته باشد. این چالش‌ها را می‌توان به شکل زیر بیان کرد:

• ممکن است ربات شما دچار مشکل شود. زیرساخت صرافی‌ها نیز ممکن است دچار مشکل یا تخریب شود. هیچ صرافی ارز دیجیتال غیرمتمرکزی نیست که در خطر هک یا حمله نباشد. در این صورت نه‌تنها استراتژی شما پول‌ساز نخواهد بود، بلکه منجر به ضرر شما نیز می‌شود.
• حضور در یک سمت سفارشات نیز خطراتی به‌همراه دارد. اگر نوسانات بازار بالا باشد، تریدرها می‌توانند با معکوس‌سازی سفارشات شما، تمام معاملات شما را ضررده کنند.
• بزرگترین چالش در استفاده از استراتژی کریپتو مارکت میکر، نقدینگی و سرمایه است. باید سرمایه زیادی داشته باشید که بتوانید در بخشی از سفارشات جریان نقدینگی ایجاد کنید. سود ۰.۰۰۳ درصد در سرمایه پایین جوابگو نیست و باید سرمایه زیادی برای ریسک کردن داشته باشید.
• ممکن است صرافی با مشکلات قانونی مواجه شود. اگر قانونی مبتنی برا فعالیت آن‌ها زیر نظر نهادهای مالی تصویب شود، احتمالا خطر در کمین سرمایه شما خواهد بود. در نظر داشته باشید که تغییر قراردادهای هوشمند نیز اثری مشابه خواهد داشت.