تحلیل آنچین اتریوم تا تاریخ ۲۹ مهر ۱۴۰۴

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۹ مهر ۱۴۰۴

شاخص Ethereum Exchange Netflow که جریان ورود و خروج اتریوم به صرافی را نشان می‌دهد، از مرحله‌ای با فشار فروش سنگین به دوره‌ای از خروج گسترده دارایی‌ها تغییر کرده است. در حدود ژوئن ۲۰۲۵، میانگین متحرک ۳۰روزه این شاخص به اوج خود در حدود +۳۰ هزار ETH رسیده بود؛ عددی که بیانگر افزایش قابل‌توجه ورود اتریوم به بایننس و افزایش احتمال فروش توسط سرمایه‌گذاران بود. اما این وضعیت حالا کاملا معکوس شده و اکنون ۳۰‌روزه این شاخص در محدوده -۱۶ هزار ETH قرار دارد.

این تغییر نشان می‌دهد که فشار فروش در بازار کاهش یافته و جای خود را به موجی از انباشت و خروج اتریوم از صرافی‌ها داده است. سرمایه‌گذاران اکنون جای فروش، دارایی‌های خود را به کیف پول‌های شخصی منتقل می‌کنند تا در بلندمدت نگهداری کنند (HODL). چنین رفتاری نشانه‌ای از افزایش اعتماد به آینده قیمتی اتریوم است. در نتیجه، کاهش عرضه در گردش صرافی بایننس می‌تواند مثل یک عامل حمایتی قوی برای رشد قیمت اتریوم در میان‌مدت عمل کند و احتمال شکل‌گیری روند صعودی تازه را افزایش دهد.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۷ مهر ۱۴۰۴

داده‌ها نشان می‌دهد که ساختار بازار اتریوم بار دیگر در حال فشرده‌شدن و تغییر بنیادین است. از اواسط اکتبر تا امروز، دو روند هم‌زمان در بازار شکل گرفته است: از یک‌سو ذخایر اتریوم در صرافی‌ها به شکل چشمگیری کاهش یافته، و از سوی دیگر میانگین حجم سفارش‌های اسپات بیشتر در اختیار نهنگ‌ها و سفارش‌های بزرگ قرار گرفته است.

پس از ۱۵ اکتبر، قیمت اتریوم در نزدیکی سطح ۴ هزار دلار نسبتا پایدار مانده؛ اما در پشت این ثبات ظاهری، ترکیب بازار تغییر قابل‌توجهی داشته است. سفارش‌های بزرگ (نشان داده شده با رنگ سبز) افزایش یافته‌اند، در حالی که موجودی اتریوم نگهداری شده در صرافی‌ها (بر حسب دلار) به یکی از پایین‌ترین سطوح سال ۲۰۲۵ رسیده است.

ترکیب این دو عامل یعنی کاهش ذخایر صرافی‌ها و افزایش فعالیت نهنگ‌ها، معمولا نشانه‌ای از انباشت توسط بازیگران نهادی یا سرمایه‌گذاران با سرمایه بالا است. در چنین شرایطی، با کاهش نقدینگی در صرافی‌ها، حتی ورود مقدار محدودی تقاضای جدید می‌تواند منجر به واکنش‌های قیمتی بزرگ‌تر از حد معمول شود.

به نظر می‌رسد اتریوم وارد مرحله جدیدی از فشار عرضه یا Supply Squeeze شده است؛ مرحله‌ای آرام اما قدرتمند، مشابه اتفاقات اواخر سال ۲۰۲۰ که زمینه‌ساز صعود بزرگ بعدی بازار شد. اگر شرایط کلان اقتصادی تثبیت شود و جریان سرمایه‌های مرتبط با ETFها دوباره شدت بگیرد، اتریوم می‌تواند در آستانه یک چرخه صعودی تازه قرار گیرد.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۳ مهر ۱۴۰۴

بر اساس داده‌های منتشرشده از سوی صرافی بایننس، میزان عرضه این رمزارز در این صرافی طی ماه‌های اخیر با کاهش قابل‌توجهی روبرو شده است. نسبت موجودی اتریوم در بایننس اکنون به ۰.۳۳ رسیده که نزدیک به سطوح مشاهده‌شده در ماه مه سال گذشته است. این کاهش در حالی رخ داده که در دوره‌ای از ثبات قیمت اتریوم در محدوده ۴ هزار دلار، عرضه در صرافی‌ها موقتا افزایش یافته بود.

کاهش نسبت عرضه در صرافی‌ها به این معناست که سرمایه‌گذاران در حال انتقال دارایی‌های خود به کیف پول‌های سرد یا روش‌های نگهداری شخصی هستند. چنین رفتاری به عنوان یک نشانه صعودی در نظر گرفته می‌شود، زیرا با کاهش موجودی قابل معامله در بازار، فشار فروش کم شده و در صورت افزایش تقاضا، احتمال بروز کمبود عرضه و رشد قیمت بیشتر می‌شود.

نگاهی به داده‌های تاریخی نشان می‌دهد که افزایش عرضه اتریوم در بایننس بین سال‌های ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۱ با موج‌های اصلاحی یا اوج‌های قیمتی همراه بوده است؛ زیرا در آن زمان سرمایه‌گذاران توکن‌های خود را برای فروش به صرافی‌ها منتقل می‌کردند. در مقابل، دوره‌هایی که خروج گسترده اتریوم از صرافی‌ها رخ داده، اغلب با حرکت‌های صعودی قوی همزمان بوده‌اند؛ روندی مشابه با وضعیت کنونی.

از زاویه‌ای دیگر، این تحول می‌تواند نشان‌دهنده تغییر رفتار سرمایه‌گذاران نهادی باشد. بسیاری از این نهادها تمایل دارند دارایی‌های خود را خارج از پلتفرم‌های متمرکز نگهداری کنند؛ مخصوصا با توجه به افزایش محبوبیت راهکارهای ذخیره‌سازی شخصی و استیکینگ که امنیت و کنترل بیشتری را فراهم می‌آورند.

در مجموع، تداوم سطح پایین عرضه اتریوم در بایننس در حالی‌که قیمت همچنان در محدوده نسبتا بالایی باقی مانده است، نشانه‌ای مثبت از تعادل سالم بازار محسوب می‌شود. هرچند ممکن است نوسانات کوتاه‌مدت ادامه داشته باشد؛ اما چشم‌انداز کلی روایت‌گر روند انباشت بلندمدت است که می‌تواند زمینه‌ساز مرحله جدیدی از رشد قیمت اتریوم در آینده نزدیک باشد.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۱ مهر ۱۴۰۴

در یک حرکت کاملا برخلاف جریان بازار، شاخص Coinbase Premium اتریوم در تاریخ ۱۰ اکتبر به سطح بی‌سابقه‌ی ۶.۰ رسید؛ در روزی که بازار رمزارزها با فروش گسترده و اصلاح شدید مواجه بود. این عدد، بالاترین سطح ثبت‌شده برای این شاخص در سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود و نشانه‌ای واضح از رفتار خرید نهادهای مالی و سرمایه‌گذاران آمریکایی در زمان سقوط بازار است.

این شاخص که اختلاف قیمت میان بازار آمریکا (Coinbase) و بازار جهانی (Binance) را نشان می‌دهد در مواقع ریزش قیمتی به سمت منفی متمایل می‌شود. اما جهش چشمگیر آن تا عدد +۶.۰ نشان‌دهنده این است که در حالی که بازار جهانی مشغول فروش بود، موج قدرتمندی از خرید در صرافی Coinbase جریان داشت.

این رفتار را می‌توان نمونه‌ای کلاسیک از خرید سنگین نهادی در زمان اصلاح دانست. سرمایه‌گذاران بزرگ بازار این اصلاح را نه به شکل یک بحران، بلکه به عنوان فرصتی طلایی برای انباشت اتریوم در قیمت‌های پایین‌تر ارزیابی کردند.

تفاوت آشکار میان احساسات بازار آمریکا و بازار جهانی، نشان‌دهنده اطمینان بلندمدت نهادهای بزرگ به آینده‌ی اتریوم است. این داده‌ها حاکی از آن است که در حال حاضر، یک سطح حمایتی قدرتمند توسط «پول هوشمند» در حال شکل‌گیری است؛ سطحی که احتمالا باعث می‌شود هر اصلاح قیمتی آینده با تقاضای گسترده از سوی سرمایه‌گذاران نهادی مواجه شود.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۴ مهر ۱۴۰۴

این روزها، شاخص Taker Buy/Sell Ratio اتریوم در محدوده‌ای زیر عدد ۱ نوسان می‌کند و چندین روز متوالی است که در وضعیت منفی باقی مانده است؛ به این معنا که فشار فروش از سمت تریدرهای سفارش‌بردار (takers) بیشتر از فشار خرید بوده است. منفی بودن طولانی‌مدت این شاخص نشان‌دهنده غلبه فروشندگان و خستگی خریداران است و احتمال دارد با اصلاح یا تثبیت قیمت همراه باشد.

با نگاهی به داده‌های گذشته در نمودار، هر بار که این شاخص از پایین به بالا حرکت صعودی شروع کرده، قیمت اتریوم نیز افزایش داشته است. حال باید دید که در روزهای آینده این شاخص پایین می‌ماند یا حرکت صعودی جدیدی شروع کرده که بیانگر بازپس‌گیری قدرت خریداران خواهد بود.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۳ مهر ۱۴۰۴

داده‌های تازه از شبکه اتریوم نشان می‌دهد که میان قیمت اتریوم (ETH) و تعداد تراکنش‌های درون شبکه (Transfer Count) واگرایی قابل‌توجهی شکل گرفته است؛ نشانه‌ای که می‌تواند برای معامله‌گران هشداری جدی باشد. طبق داده‌های آنچین، میانگین متحرک ۷روزه تراکنش‌های اتریوم پس از رسیدن به اوج ۸۳۸ هزار تراکنش در تاریخ ۸ آگوست ۲۰۲۵، بالاترین سطح از مه ۲۰۲۱، وارد روندی نزولی شده است. جالب اینجاست که این نقطه اوج هم‌زمان با دوره‌ای بود که قیمت اتریوم توانست به محدوده ۴۸۰۰ دلار نزدیک شود.

اما از آن زمان تاکنون، شاخص فعالیت شبکه کاهش مداوم داشته و اکنون به حدود ۶۸۰ هزار تراکنش در روز رسیده است؛ در حالی که قیمت اتریوم هنوز در سطوح بالا قرار دارد و حتی در میانه سپتامبر تلاش کرد اوج‌های قبلی را دوباره لمس کند. این اختلاف میان روند قیمت و روند فعالیت شبکه، همان چیزی است که تحلیل‌گران از آن با عنوان واگرایی نزولی (Bearish Divergence) یاد می‌کنند؛ یعنی رشد قیمت در حالی ادامه دارد که داده‌های واقعی از کاهش استفاده و مشارکت کاربران در شبکه حکایت دارد.

به طور کلی، چنین واگرایی‌هایی در تحلیل آنچین معمولا پیش‌آگهی اصلاح قیمت هستند؛ زیرا نشان می‌دهند که حرکت صعودی بازار دیگر از سوی کاربران واقعی و حجم تراکنش‌ها پشتیبانی نمی‌شود. در نتیجه، اگر قرار باشد روند صعودی اتریوم ادامه یابد و پایدار بماند، باید دوباره شاهد رشد هم‌زمان قیمت و شاخص‌هایی مانند تعداد تراکنش‌ها باشیم. هماهنگی میان فعالیت واقعی شبکه و رشد قیمتی یکی از مهم‌ترین نشانه‌های سلامت بلندمدت بازار اتریوم محسوب می‌شود.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۷ مهر ۱۴۰۴

افزایش اخیر قیمت جهانی طلا تا نزدیکی سطح ۳۸۰۰ دلار، موجی تازه از تقاضا برای دارایی‌های دیجیتال پشتوانه‌دار با طلا (استیبل کوین‌های طلا) ایجاد کرده است. این روند صعودی به وضوح در رشد ارزش بازار دو توکن بزرگ این حوزه، یعنی Pax Gold (PAXG) و Tether Gold (XAUT)، منعکس شده و جریان سرمایه قابل‌توجهی را به سمت آن‌ها جذب کرده است.

رشد ارزش بازار؛ نشانه‌ای از عطش سرمایه‌گذاران

ارزش بازار تتر گلد تنها در چند هفته از حدود ۷۲۰ میلیون دلار به ۸۹۰ میلیون دلار رسید؛ رشدی ۲۳ درصدی که بیانگر تمایل بالای سرمایه‌گذاران به توکن‌های دارای پشتوانه فیزیکی است. در همین بازه، مارکت کپ PAXG نیز از تقریبا ۹۶۰ میلیون دلار به بیش از ۱.۱ میلیارد دلار افزایش یافت؛ معادل ۱۴ درصد رشد از ابتدای آگوست. این عددها نشان می‌دهد که تقاضا برای طلای دیجیتال به طور جدی در حال افزایش است.

جهش فعالیت آنچین و افزایش پذیرش

رشد، تنها به ارزش بازار محدود نمانده و در سطح فعالیت آنچین نیز رکوردهای تازه‌ای به ثبت رسیده است. تعداد آدرس‌های فعال روزانه، به عنوان شاخصی کلیدی از میزان استفاده واقعی، در هر دو توکن جهش کرده است. میانگین متحرک ۷ روزه آدرس‌های فعال در PAXG به ۱۳۰۰ رسیده که بالاترین رقم در تاریخ این پروژه محسوب می‌شود. در XAUT نیز این شاخص برای نخستین بار به ۱۰۰۰ آدرس فعال روزانه رسید؛ نشانه‌ای از پذیرش گسترده‌تر و افزایش کاربرد این توکن‌ها.

رقابت تنگاتنگ برای جایگاه نخست

اکنون فاصله ارزش بازار این دو رقیب به حدی کم شده که حتی تغییرات کوچک در عرضه، تقاضا یا شرایط معاملاتی می‌تواند ترتیب رتبه‌بندی آن‌ها را تغییر دهد. با توجه به صعود مداوم قیمت طلا و افزایش جذابیت طلای دیجیتال، به نظر می‌رسد رقابت میان PAXG و XAUT در ماه‌های آینده شدیدتر شود.

نگاه سرمایه‌گذاران و جایگاه آینده RWAs

سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای استراتژی تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری را در پیش گرفته‌اند و هر دو دارایی را برای بهره‌برداری از مزایای خاص هر پروژه به پرتفوی خود اضافه می‌کنند. این رقابت پویا نشان می‌دهد که دارایی‌های دیجیتال پشتوانه‌دار با طلا جایگاه خود را به عنوان یک بخش کلیدی از بازار کریپتو تثبیت کرده‌اند؛ بخشی که مسیر رشد آن با روندهای کلان اقتصادی و چرخه بازار کالا گره خورده است.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۶ مهر ۱۴۰۴

اتریوم در آستانه یک وضعیت مهم قرار دارد؛ زیرا چندین شاخص آنچین هم‌زمان بر احتمال وقوع یک شورت اسکوئیز (Short Squeeze) خبر می‌دهند.

داده‌های کریپتوکوانت نشان می‌دهد لیکویید شدن‌ها پس از ماه‌ها التهاب به شکل چشمگیری کاهش یافته است. هم پوزیشن‌های لانگ و هم شورت لیکویید شده‌اند؛ اما نکته مهم اینجاست که سفارش‌هایی که در محدوده پایین‌تر از قیمت فعلی لیکویید می‌شدند، جذب شده‌اند. یعنی دیگر خبری از لیکویید شدن‌های پی‌در‌پی در قیمت‌های پایین‌تر نیست. بنابراین در سطوح قیمتی پایین‌تر تقریبا نقاط حساس وجود ندارد؛ در حالی که در سطوح بالاتر ناحیه‌های بزرگی وجود دارد. در چنین شرایطی، حتی یک حرکت صعودی محدود می‌تواند زنجیره‌ای از لیکویید شدن‌های موقعیت‌های شورت را فعال کند و باعث شتاب سریع رشد قیمت شود. در تحلیل XWIN Research Japan می‌خوانیم:

در همین حال، نسبت خرید به فروش تیکرها (Taker Buy/Sell Ratio) کمی پایین‌تر از ۱.۰ باقی مانده است که نشان‌دهنده تداوم فشار فروش از سوی تریدرها است. با این حال، تاریخ نشان می‌دهد زمانی که این شاخص به کف می‌رسد و معکوس می‌شود، اتریوم معمولا جهش‌های قدرتمندی تجربه می‌کند. ترکیب پایان یافتن نقدینگی نزولی با تداوم فشار معامله‌ها در سمت فروش، نشان‌دهنده تعادلی شکننده است که می‌تواند به سمت بالا شکسته شود.

به‌طور خلاصه، بازار ETH در وضعیت آماده‌ای قرار دارد: شورت‌ها زیاد شده‌اند، سمت فروش تا حد زیادی تخلیه شده و احتمال وقوع یک فشار صعودی وجود دارد. معامله‌گران باید خود را برای نوسانات زیاد آماده کنند؛ چون شورت اسکوئیز می‌تواند سریع‌تر از انتظار رخ دهد.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۵ شهریور ۱۴۰۴

در ماه سپتامبر، بازار اتریوم در بایننس نسبت به ماه‌های قبل آرام‌تر شد و از شدت ناهماهنگی بین معاملات اسپات و قراردادهای فیوچرز کاسته شد. هرچند قیمت همچنان در مسیر صعودی باقی ماند؛ اما شاخص‌ها نشان می‌دهند این رشد پشتوانه مومنتوم قوی نداشته است؛ نه از سمت بازار اسپات و نه از سوی معامله‌گران اهرمی.

شاخص Z-Score این نمودار، بیشتر روزهای سپتامبر بین ۰ تا منفی ۱ در نوسان بود؛ محدوده‌ای خنثی که کمی به نفع بازار اسپات تفسیر می‌شود. این یعنی قراردادهای فیوچرز بخشی از سلطه خود بر حجم معاملات را از دست داده‌اند؛ یا به دلیل خروج نوسان‌گیران، یا به دلیل اتکای بیشتر بازار به سفارش‌های واقعی (اسپات) خرید و فروش سرمایه‌گذاران. در تحلیل Arab Chain در این باره می‌خوانیم:

کاهش تدریجی حجم معاملات فیوچرز، مخصوصا در مقایسه با بازه ژوئن تا آگوست مشهود بود؛ نشانه‌ای از کاهش اشتهای نوسان‌گیران برای استفاده از اهرم و احتیاط بیشتر در بازار. با این حال، بازار اسپات هم چندان پرقدرت ظاهر نشد و حجم آن زیر محدوده ۵۰۰ هزار تا یک میلیون باقی ماند؛ رقمی بسیار کمتر از اوج‌های ماه‌های ژوئن و جولای.

نبود اختلاف شدید میان اسپات و فیوچرز در نگاه اول شاید مثبت به نظر برسد؛ اما می‌تواند نشان‌دهنده یک دوره رکود موقت و عدم قطعیت درباره جهت بعدی قیمت اتریوم باشد. در نتیجه، قیمت در محدوده‌ای نیمه‌صعودی نوسان کرده؛ بدون شکست‌های بزرگ و بدون ریزش‌های تند.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

در تحلیل اخیر CryptoOnchain به این سوال پرداخته شده که آیا اتریوم زیر قیمت است؟ میانگین متحرک ۳۰ روزه شاخص NVT اتریوم به پایین‌ترین سطح تاریخی خود رسیده است. این یعنی نسبت ارزش بازار (Market Cap) به حجم تراکنش‌های روزانه شبکه، در کمترین مقدار تاریخ قرار دارد. به زبان ساده: حجم واقعی فعالیت در شبکه، نسبت به ارزش بازار اتریوم، در بالاترین سطح قرار گرفته است.

شاخص NVT (Network Value to Transactions) چیست؟

این شاخص نسبت ارزش بازار یک ارز دیجیتال را به حجم تراکنش‌های روزانه شبکه آن نشان می‌دهد. معمولا از NVT برای سنجش «ارزش‌گذاری» یا «حباب قیمتی» استفاده می‌شود. هرچه NVT پایین‌تر باشد، یعنی فعالیت شبکه بیشتر از آن چیزی است که قیمت فعلی منعکس می‌کند (احتمال کم‌ارزش‌گذاری).

این شرایط دو پیام احتمالی دارد:

1. بازار دارایی را دست‌کم گرفته و می‌توان انتظار یک بازگشت قیمتی داشت.
2. افزایش حجم تراکنش‌ها ناشی از عوامل موقتی (مثل رویدادهای مربوط به دیفای یا NFTها) است و لزوما به رشد پایدار منجر نمی‌شود.

بررسی‌های تاریخی نشان می‌دهد که پس از افت‌های شدید NVT، در بسیاری از موارد بازار وارد فاز صعودی شده است؛ اما در مواردی هم این سیگنال با ادامه ریزش قیمت همراه بوده است.

در هر صورت، ثبت چنین کف تاریخی در شاخص ۳۰ روزه NVT اتریوم، نکته‌ای مهم و قابل توجه است؛ زیرا نشان‌دهنده تحرک بی‌سابقه شبکه در مقایسه با ارزش فعلی آن است.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۷ شهریور ۱۴۰۴

تحلیل اخیر XWIN Research Japan درباره رابطه بیت کوین با نقدینگی قفل شده در دیفای خواندنی است. در این گزارش می‌خوانیم که در سال ۲۰۲۵، ارزش کل قفل‌شده (TVL) در دیفای دوباره از مرز ۱۵۰ میلیارد دلار عبور کرد. این بازگشت تصادفی نبود، داده‌های آنچین مسیری مشخص را به ما نشان می‌دهند: افزایش قیمت بیت کوین و برداشت سود، سپس جابجایی سود حاصل به دیفای.

روان‌شناسی سرمایه‌گذاران (aSOPR)

شاخص SOPR تعدیل شده بیت کوین از سال ۲۰۲۴ بالاتر از عدد ۱ باقی مانده است. این یعنی تراکنش‌های انجام شده اکثرا در سود انجام شده‌اند، نه در زیان. چنین شرایطی نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران دارای نقدینگی حاصل از سود هستند و همین موضوع باعث می‌شود تمایل بیشتری به پذیرش ریسک جدید داشته باشند.

حرکت سرمایه (ذخایر اتریوم در صرافی‌ها)

با ایجاد این اعتماد، جابجایی سرمایه شکل می‌گیرد: ذخایر اتریوم در صرافی‌های متمرکز به طور مداوم کاهش یافته است؛ از بیش از ۳۰ میلیون ETH در سال ۲۰۲۱ به حدود ۱۷ میلیون در سال ۲۰۲۵. این افت نشان‌دهنده انتقال ETH از صرافی‌ها به سمت استیکینگ، لایه دوم‌ها و پروتکل‌های دیفای است؛ امری که فشار فروش را کاهش داده و هم‌زمان نقدینگی آنچین را رشد می‌دهد.

دیفای به‌عنوان مقصد نهایی (TVL)

نتیجه روشن است: ارزش کل قفل‌شده دیفای از کف ۵۰ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۳ تقریبا سه برابر شده و به سطوح فعلی رسیده است. زمان‌بندی این رشد دقیقا با بازیابی شاخص aSOPR و کاهش ذخایر اتریوم همخوانی دارد. سرمایه‌گذارانی که سود کرده‌اند، سرمایه خود را به فرصت‌هایی با بازده بالاتر تخصیص داده‌اند و همین موضوع به طور مستقیم باعث افزایش نقدینگی و فعالیت در دیفای شده است.

جمع‌بندی

ترکیب این سه شاخص، تصویری از یک روند بازیابی ساختاری را ترسیم می‌کند:

• aSOPR بالای ۱ = حاشیه سود حفظ شده
• کاهش ذخایر ETH = مهاجرت سرمایه به آنچین
• افزایش TVL = جذب نقدینگی توسط دیفای

رشد دیفای صرفا یک اتفاق موقت نیست؛ بلکه ریشه در پویایی‌های فرصت‌های سوددهی و جریان مثبت سرمایه دارد. تا زمانی که سرمایه‌گذاران همچنان دارای سود تحقق‌نیافته باشند (پولی که آماده نقد شدن است) و اتریوم از صرافی‌ها خارج شود، دیفای جایگاه امنی برای سرمایه‌گذاری ریسکی‌تر اما پرسود، باقی خواهد ماند.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۵ شهریور ۱۴۰۴

طبق تحلیل JA_Maartun هم‌اکنون حجم خالص معامله شده توسط Takerها بسیار به سمت فروش متمایل شده است؛ فروشندگان حدود ۵۷۰ میلیون دلار بیشتر از خریداران سفارشات را پر کرده‌اند. از نظر تاریخی، چنین سطحی از فشار فروش معمولا در نزدیکی سقف‌های محلی بازار ظاهر شده است.

به بیان ساده، این داده نشان می‌دهد که در معاملات فیوچرز اتریوم، فشار فروش به طور قابل‌توجهی بیشتر از خرید است و این می‌تواند هشداری باشد مبنی بر اینکه بازار به نقطه اوج موقت خود نزدیک شده و احتمال اصلاح یا افت قیمت وجود دارد.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۹ شهریور ۱۴۰۴

طبق تحلیل اخیر CryptoOnchain، داده‌های CME که به عنوان شاخصی برای پول هوشمند شناخته می‌شوند، قوی‌ترین سیگنال صعودی ممکن برای اتریوم را نشان می‌دهند. در حالی که ETH در برابر مقاومت سقف تاریخی خود تقلا می‌کند، شاهد یک هم‌افزایی نادر هستیم.

ورود تاکتیکی پول هوشمند

افزایش انفجاری در بهره باز معاملات فیوچرز (Futures Open Interest) نشان‌دهنده شرط‌بندی‌های عظیم نهادی روی شکست نزدیک مقاومت ATH است.

اطمینان در بلندمدت

مهم‌تر از آن، نرخ پایه سالانه (Annualized Basis) برای قراردادهای بیش از ۶ ماه به شدت افزایش یافته است. این امر نشان می‌دهد که خوش‌بینی نهادی فراتر از یک جهش کوتاه‌مدت بوده و بیانگر اعتقاد به یک روند صعودی پایدار است.

رانه افزایش قیمت

نرخ پایه بالا باعث می‌شود آربیتراژ «cash-and-carry» سودآور شود که فشار خرید مستقیم بر بازار نقدی ایجاد کرده و سوخت لازم برای شکست مقاومت را فراهم می‌کند.

این تحلیلگر چنین جمع‌بندی می‌کند:

هم‌راستایی وضعیت کوتاه‌مدت و بلندمدت نشان می‌دهد که بازار نه تنها آماده یک شکست مقاومتی است، بلکه برای یک رالی پایدار و ورود به فاز کشف قیمت نیز مهیا شده است.

CME یا Chicago Mercantile Exchange بزرگ‌ترین بازار معاملات مشتقه (Derivatives) در دنیاست. در CME قراردادهای آتی (Futures)، آپشن‌ها (Options) و ابزارهای مالی روی دارایی‌های مختلف مثل کالاها، ارزها، سهام و حتی ارزهای دیجیتال معامله می‌شوند. در دنیای کریپتو، داده‌های CME اهمیت زیادی دارند چون نشان‌دهنده ورود سرمایه‌گذاران نهادی و پول هوشمند به بازار است.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۸ شهریور ۱۴۰۴

به تحلیل CryptoOnchain بین ۱۴ تا ۲۹ اوت ۲۰۲۵، حدود ۴ میلیارد دلار تتر (USDT) روی شبکه اتریوم (ERC-20) در چهار مرحله یک میلیارد دلاری منتشر شد. انتشار تتر در یک برهه کوتاه‌مدت زمانی و در مقیاس بزرگ، نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای داشتن نقدینگی در صرافی‌ها، پلتفرم‌های OTC یا پروتکل‌های دیفای است.

این میزان ساخت تتر جدید می‌تواند نتایج زیر را به دنبال داشته باشد:

• ورود سرمایه از فیات (پول‌های رایج کشورها) به کریپتو برای آماده‌سازی حرکات احتمالی بازار.
• تامین نقدینگی توسط مارکت‌میکرهای بزرگ پیش از نوسانات.
• توزیع تتر میان زنجیره‌ها یا پلتفرم‌ها برای آربیتراژ و بازارسازی.

با این حال، مشاهده می‌کنیم که قیمت بیت کوین یا اتریوم افزایش نداشته است؛ پس این گسترش می‌تواند نشانه‌ای از انباشت استیبل کوین باشد که در انتظار نقطه ورود قرار دارند و نه لزوماً برای خرید فوری. رصد جریان ورودی USDT به صرافی‌ها و واکنش قیمت بیت کوین در روزهای آینده روشن خواهد کرد که این روند بیشتر نشانه انباشت نقدینگی برای صعود آینده است یا نگهداری سرمایه نقدی برای احتیاط.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۴ شهریور ۱۴۰۴

با رسیدن اتریوم به اوج تاریخی جدید، نسبت MVRV به ۲.۱۵ رسیده است. یعنی به طور متوسط، سرمایه‌گذاران بیش از ۲.۱۵ برابر سود تحقق‌نیافته دارند. این مقدار سود تحقق‌نیافته مشابه مارس ۲۰۲۴ و دسامبر ۲۰۲۰ است؛ که در هر دو پیش از دوره‌هایی با نوسانات بالا و برداشت سود بوده‌اند. بنابراین باید در نظر داشت که ریسک اتریوم در این لحظه بالاست. از طرفی در بیت کوین نیز نشانه‌هایی از ضعف دیده می‌شود و اگر اصلاحات آن ادامه دار باشد، اتریوم نیز از او پیروی می‌کند.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۶ مرداد ۱۴۰۴

به نظر می‌رسد دارندگان اتریوم همچنان مشغول برداشت سود هستند. از یک سمت، فاندینگ ریت اتریوم در روز گذشته رو به کاهش بوده؛ یعنی معامله‌گران بیشتری پوزیشن‌های فروش برای اتریوم باز کرده‌اند. افزایش OI یا Open Interest نیز نشان می‌دهد که بازار فیوچرز اتریوم همچنان داغ و پرحجم است. شاخص Taker Buy\Sell Ratio نیز خبر از افزایش فروشندگان می‌دهد. یکی از نمودارهای قابل توجه دیگر، نرخ درخواست خارج کردن اتریوم از استخرهای استیکینگ است که اخیرا رشد زیادی داشته.

در صورتی که بازار همچنان داغ بماند و جمعیت خریداران و سرمایه‌های تازه بیشتر شود، می‌توان با اطمینان بیشتری از شکستن سقف قیمتی قبلی و ثبت یک رکورد جدید برای اتریوم صحبت کرد.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۳ مرداد ۱۴۰۴

اتریوم، نزدیک به سقف قیمتی و ETF مشغول جذب سرمایه! با وجود این که اتریوم با رشد خیره‌کننده‌ای طی یک هفته به ۴۷۰۰ دلار رسید، ETFهای اسپات نیز مشغول جذب سرمایه بودند. این میزان اشتیاق برای خرید اتریوم می‌تواند احتمال رسیدن اتریوم به سقف‌های جدید قیمتی را ساده‌تر کند.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۱ مرداد ۱۴۰۴

قیمت اتریوم سر به فلک کشیده است و آخرین معامله آن در قیمت ۴۳۱۸ دلار انجام شد. تحلیل CryptoOnchain به جریان‌های خروجی اتریوم از صرافی‌ها و بررسی انباشت سرمایه‌گذاران نهادی پرداخته است.

در تاریخ ۱۰ آگوست ۲۰۲۵، اتریوم شاهد خروج حجم بالایی دارایی از صرافی‌های بزرگ به ویژه بایننس بود که همزمان با عبور قیمت ETH از مقاومت روانی ۴ هزار دلار رخ داد. داده‌ها نشان می‌دهند این جهش بیشتر ناشی از خرید اسپات و انباشت بوده تا لیکویید شدن موقعیت‌های فروش.

• جریان خالص صرافی‌ها: خروجی‌ها به‌طور قابل توجهی از ورودی‌ها پیشی گرفتند که در کوتاه‌مدت نشانه‌ای از کاهش عرضه است.
• خروجی بایننس: در این صرافی خروجی‌ها به حدود ۳۵۱ هزار اتریوم رسید که از بالاترین مقدارهای سال محسوب می‌شود. هم‌زمانی این اتفاق با رسیدن قیمت اتریوم به سقف محلی جدید، نشان‌دهنده ارتباط با سفارشات خرید بزرگ و انتقال به کیف پول‌های سرد یا کیف پول‌های بازارسازها است.
• صرافی‌های دیگر: او‌کی‌ایکس (OKX) خروجی‌های متوسطی داشت؛ کوین‌بیس (Coinbase Advanced) نیز شاهد برداشت‌های قابل توجه؛ اما کوچک‌تر بود.
• قیمت و حجم: اتریوم به راحتی ۴ هزار دلار را رد کرد، بدون این که خبری از لیکویید شدن‌های شدید موقعیت‌های فروش باشد. در نتیجه این رشد ناشی از فشار خرید در بازار اسپات بود؛ بنابراین رشد سالمی به حساب می‌آید.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۲۰ مرداد ۱۴۰۴

همانطور که در تحلیل ۱۸ مرداد بیان کردیم، رشد اتریوم پایدار بود. او کوتاه نیامد و پس از سر زدن به قیمت ۴ هزار و ۳۰۰ دلار، اکنون در محدوده ۴۲۰۰ دلار معامله می‌شود. در ادامه، تحلیل مفصلی از CryptoOnchain را برایتان ارائه خواهیم داد.

هشدار کوتاه‌مدت

نسبت اهرم همه صرافی‌ها (All-exchange Estimated Leverage Ratio – ELR) در سطح ۰.۶۸ قرار دارد که به سقف‌های تاریخی نزدیک شده و نشان‌دهنده استفاده بیش از حد از اهرم در کل بازار است.
نسبت اهرم بایننس (Binance’s ELR) برابر ۰.۵۲ است که از اهرم کل بازار پایین‌تر بوده و نشان می‌دهد استفاده نسبی از اهرم در سایر صرافی‌ها بالاتر است.
خالص جریان ورودی بایننس (Binance Netflows) به طور قابل توجهی بالاتر از میانگین همه صرافی‌ها بوده که نشان‌دهنده ورود سرمایه است و ممکن است منجر به فشار فروش در بایننس شود.

عوامل بنیادی صعودی میان‌مدت

صندوق‌های ETF اسپات اتریوم آمریکا ورودی خالص روزانه‌ای معادل ۷۲۶.۶ میلیون دلار ثبت کردند که در آن بلک‌راک (BlackRock) و فیدلیتی (Fidelity) پیشتاز بودند. این صندوق‌ها حالا در مجموع بیش از ۵ میلیون ETH در اختیار دارند.
خرید ۱۰۸.۵۷ میلیون دلاری Ark Invest و اختصاص دادن ۲۰۰ میلیون دلار به خزانه اتریوم توسط Fundamental Global بیانگر افزایش اعتماد نهادی است.

فعالیت درون‌زنجیره‌ای و شبکه

• حجم تراکنش‌ها (Transaction Volumes) سقف‌های جدید زده است.
• مشارکت در استیکینگ همچنان در حال افزایش است.
• بسته شدن تحقیقات کمیسیون SEC درباره پروژه‌های لیکویید استیکینگ، احساسات بازار را بهبود داده است.
• به‌روزرسانی‌های آینده مانند پکترا (Pectra) و فوساکا (Fusaka) با هدف افزایش مقیاس‌پذیری و کاهش کارمزدها، کارایی و استفاده از اتریوم را تقویت می‌کنند.

چشم‌انداز

• کوتاه‌مدت: اهرم بالا + مقاومت تکنیکال + جریان ورودی به صرافی‌ها ریسک نوسان نزولی را افزایش می‌دهد.
• میان‌مدت: خریدهای نهادی، تقاضای ETF و به‌روزرسانی‌های شبکه می‌توانند از اصلاحات شدید جلوگیری کرده و روند صعودی کلی را حفظ کنند.

سطوح کلیدی

• حمایت: ۴۰۲۰ تا ۳۹۸۰ دلار می‌تواند یک منطقه برای بازگشت قیمت باشد.
• مقاومت: ۴۵۵۰ تا ۴۴۵۰ دلار هدف بعدی است؛ زیرا امروز مقاومت پیشین شکسته شده است.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۸ مرداد ۱۴۰۴

بعد از مدت‌ها، اتریوم دوباره مرز ۴ هزار دلار را رد کرد و اکنون با قیمت حدود ۴۱۰۰ دلار معامله می‌شود. هنوز مشخص نیست که هدف بعدی آن مقاومت ۵ هزار دلار است یا قرار است مدتی در همین محدوده استراحت کند. جالب است بدانید تعداد قراردادهای باز فیوچرز (Open Interest) اتریوم در ۲۴ ساعت گذشته ۱۰ درصد افزایش یافته و به رکورد ۲۸.۸ میلیارد دلار رسیده است. با این حال، نرخ فاندینگ (Funding Rate) که نشان می‌دهد بازار بیشتر روی موقعیت‌های خرید (Long) متمرکز است یا فروش (Short)، تغییر قابل توجهی نداشته و در محدوده کمی مثبت باقی مانده است. این موضوع نشان می‌دهد رشد اخیر قیمت بیشتر ناشی از خرید در بازار اسپات بوده تا معاملات فیوچرز. متعادل بودن بازار فیوچرز خبر خوبی است، زیرا نشان می‌دهد این صعود به بالای ۴ هزار دلار ساختار سالم‌تری دارد و احتمال تداوم روند صعودی بیشتر است.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۵ مرداد ۱۴۰۴

قراردادهای باز اتریوم (Open Interest) در صرافی بایننس به سقف تاریخی خود رسید. این اتفاق همزمان با رشد تعداد تراکنش‌های شبکه رخ داد. در تحلیل CryptoOnchain در این باره می‌خوانیم:

در روزهای اخیر، قراردادهای باز معاملات فیوچرز اتریوم در بایننس به رکورد تاریخی بالای ۷۷ میلیارد دلار رسیده که نشان‌دهنده افزایش معاملات و ورود سرمایه‌ جدید است. همزمان، تعداد تراکنش‌های روزانه اتریوم نیز به سطوح بسیار بالای خود رسیده که بیانگر رشد فعالیت شبکه، دیفای و لایه‌های دوم است. این ترکیب معمولا نشانه‌ای از آمادگی بازار برای یک حرکت قیمتی بزرگ است؛ اما در عین حال ریسک لیکوییدشدن‌های زنجیره‌ای را نیز افزایش می‌دهد.

از طرفی در ساعات گذشته شاخص Net Taker Volume اتریوم به شدت منفی شده است؛ یعنی معامله‌گران زیادی در حال فروش اتریوم به قیمت بازار هستند. اگر این روند ادامه‌دار باشد، فشار فروش می‌تواند اتریوم را به سطوح قیمتی پایین‌تر بکشاند.

با جمع‌بندی دو نکته فوق نتیجه می‌گیریم که احتمالا در یکی دو روز آینده نوسانات قیمت اتریوم بالا خواهد بود و بهتر است وارد معاملات پرریسک نشویم تا مسیر روند بعدی قیمت مشخص شود.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۴ مرداد ۱۴۰۴

اتریوم که در هفته گذشته به ۳۳۰۰ دلار رسیده بود، اکنون قوای خودش را جمع کرده و در محدوده ۳۷۰۰ دلار معامله می‌شود. جریان خالص ورودی اتریوم به ETFهای آمریکایی، در ماه‌های گذشته به شدت مثبت بود؛ که نتیجه آن را می‌توان در روند صعودی اتریوم مشاهده کرد. اما دیروز (۴ آگوست) حدود ۳۶ هزار اتریوم از ETFها خارج شدند که می‌تواند نشانه‌ای منفی باشد. البته این مقدار اتریوم خارج شده به نسبت مجموع اتریوم‌های ورودی بسیار پایین است؛ اما می‌تواند هشداری باشد برای توجه بیشتر به نوسانات قیمتی و آماده شدن برای اصلاحات جزئی.

تحلیل آنچین اتریوم در تاریخ ۱۳ مرداد ۱۴۰۴

یکی از تغییرات جالب توجهی که پس از اصلاح اخیر اتریوم از ۳۸۰۰ به ۳۳۰۰ دلار مشاهده می‌شود، کاهش نسبت اتریوم‌های ذخایر صرافی‌ها به کل عرضه اتریوم است. این شاخص نشان می‌دهد که چند درصد از عرضه اتریوم در اختیار صرافی‌ها است و معمولا کاهش آن، بازتاب‌دهنده خوش‌بینی معامله‌گران و فعالان بازار نسبت به قیمت اتریوم است. افراد به جای این که اتریوم‌های خود را در صرافی‌ها نگهداری کنند و آماده فروش باشند، آن‌ها را در کیف پول‌های شخصی خود نگهداری می‌کنند یا آن‌ها را راهی پلتفرم‌های غیرمتمرکز می‌کنند که در هر دو صورت به نفع قیمت اتریوم است.

در سه سال اخیر، این نسبت همواره رو به کاهش بوده است که می‌تواند نشانه‌ای باشد از آینده روشن این ارز دیجیتال.