تحلیل آنچین بیت کوین تا تاریخ ۲۵ شهریور ۱۴۰۴

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۵ شهریور ۱۴۰۴

داده‌ها نشان می‌دهد میانگین حجم انتقال از کیف پول‌های ترونی که بیش از ۱۰۰ میلیون دلار موجودی دارند، به طور قابل‌توجهی افزایش یافته است. در تحلیل BorisD می‌خوانیم:

افزایش ناگهانی انتقال از این کیف پول‌های بزرگ می‌تواند مستقیما روی قیمت بیت کوین اثر بگذارد. این شاخص فقط مربوط به کیف پول‌هایی است که بالای ۱۰۰ میلیون دلار موجودی دارند و میانگین حجم انتقال روزانه آن‌ها را نشان می‌دهد.

• در ۲۲ آگوست، این عدد به ۱۴۸ هزار USDT رسید و بلافاصله بعد از آن، بیت کوین از ۱۱۷ هزار به ۱۰۷ هزار دلار سقوط کرد.
• در ۱۲ سپتامبر، وقتی بیت کوین دوباره به محدوده ۱۱۶ هزار دلار رسید، میانگین انتقال به ۱۱۸ هزار USDT صعود کرد و یک جهش بزرگ دیگر رقم زد.

این جهش‌های قوی معمولا با تنظیم پوزیشن‌های مارجین و اهرمی مرتبط هستند؛ یعنی بازیگران بزرگ برای مدیریت ریسک، حجم زیادی تتر جابه‌جا می‌کنند.

چنین افزایش‌هایی اغلب نشانه آغاز نوسان‌های سنگین بازار است. پس از آن که این فعالیت‌ها انجام شوند، جهت اصلی بازار مشخص‌تر خواهد شد.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۴ شهریور ۱۴۰۴

آیا بیت کوین در بایننس کمیاب شده است؟ جدیدترین داده‌های بایننس، نشان می‌دهد شاخص کمیابی بیت کوین (Bitcoin Scarcity Index) دیروز جهش ناگهانی داشته است؛ نخستین بار از ماه ژوئن تاکنون. چنین جهشی به این معناست که یا مقدار زیادی بیت کوین از صرافی برداشت شده یا حجم سفارش‌های فروش به طور قابل‌توجهی کاهش یافته است و در نتیجه عرضه در دسترس ناگهان کمیاب شده است. در تحلیل Arab Chain می‌خوانیم:

این شاخص زمانی جهش می‌کند که قدرت خرید فوری از عرضه موجود بیشتر شود؛ به‌گونه‌ای که خریداران برای به دست آوردن بیت کوین در بازار با هم رقابت کنند. این نوع جهش معمولا با اخبار مثبت یا ورود ناگهانی سرمایه همراه است. الگوی مشابهی در ماه ژوئن رخ داد و چند روز ادامه یافت، سپس بیت کوین تا حدود ۱۲۴ هزار دلار رشد کرد.

اگر این شاخص برای چند روز متوالی مثبت بماند، معمولا نشان‌دهنده آغاز یک فاز انباشت قدرتمند است و می‌تواند به ادامه روند صعودی کمک کند؛ اما اگر رشد آن سریع باشد و بلافاصله با افتی سریع دنبال شود (مانند شرایط فعلی)، ممکن است نشان‌دهنده فعالیت‌های نوسان‌گیران یا نقد شدن سفارش‌ها باشد که اغلب با اصلاح یا تثبیت قیمت همراه می‌شود.

شاخص کمیابی در ماه‌های اخیر نوسانات شدیدی داشته است؛ تا سقف تاریخی صعود کرد و سپس به سرعت به محدوده خنثی یا حتی منفی بازگشت.

این تضاد، میان رشد قیمت و بازگشت سریع شاخص به صفر یا پایین‌تر، نشان می‌دهد مومنتوم خرید شروع به ضعیف شدن کرده است، به ویژه اگر عرضه در حال افزایش باشد یا برداشت‌ها از صرافی‌ها کاهش یابد. حال باید دید آیا شاخص در روزهای آینده مثبت باقی خواهد ماند یا خیر.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۳ شهریور ۱۴۰۴

از اواسط ژوئن ۲۰۲۵، شاخص قیمت تحقق‌یافته جریان ورودی ماینرها به صرافی‌ها (Miner-to-Exchange Inflow Realized Price) رشد بی‌سابقه‌ای را تجربه کرده و به رکوردهای تاریخی رسیده است. بررسی دقیق داده‌ها نشان می‌دهد سه استخر استخراج بزرگ ViaBTC، F2Pool و AntPool نقش محوری در این روند ایفا کرده‌اند. در کنار آن‌ها، استخرهای Slush Pool و Foundry USA Pool نیز با شدت کمتری در همین مسیر حرکت کرده‌اند.

فاز اول: جهش بزرگ ViaBTC و تمرکز بر بایننس

اولین موج در تاریخ ۱۹ ژوئن ۲۰۲۵ رخ داد؛ زمانی که انتقال دارایی‌ها از سوی ViaBTC ناگهان افزایش یافت. مقصد اصلی این دارایی‌ها صرافی بایننس بود و Coinbase Advanced در رتبه دوم قرار داشت. افزایش جریان ورودی بیت کوین به صرافی‌های بزرگ، همزمان با رشد قیمت این ارز، می‌تواند نشانه‌ای از تزریق نقدینگی هدفمند توسط ماینرهای کلیدی باشد.

فاز دوم: خروج گسترده F2Pool و پراکندگی در صرافی‌های کوچک

موج دوم در ۷ آگوست ۲۰۲۵ آغاز شد و این بار F2Pool سردمدار این جریان بود. برخلاف فاز اول، در این دوره دارایی‌ها بیشتر به سمت صرافی‌های کوچک‌تر منتقل شدند. این تغییر الگو می‌تواند بیانگر دو استراتژی احتمالی باشد:

• اجتناب از ایجاد فشار فروش مستقیم در بازارهای اصلی.
• پراکنده‌سازی نقدینگی میان چندین پلتفرم معاملاتی.

تاثیر دو موج بر بازار

ترکیب این دو موج، به طور مستقیم بر نوسانات بازار کریپتو اثر گذاشت. این داده‌ها نشان می‌دهد که رفتار هماهنگ و گروهی ماینرها می‌تواند در کوتاه‌مدت نقش مهمی در نقدینگی و احساسات سرمایه‌گذاران ایفا کند.

مطلبی که خواندید ترجمه‌ای از تحلیل CryptoOnchain بود که در وب‌سایت کریپتوکوانت منتشر شده است.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

خروج نهنگ‌ها و ورود سرمایه‌گذاران خرد به روایت تحلیل Crypto Avails: چرا بیت کوین در فاز حرکت خنثی گیر کرده است؟ این تحلیلگر عقیده دارد که یکی دیگر از دلایل حرکت خنثی و پرنوسان بیت کوین در روزهای اخیر جابجایی تقاضا است.

نهنگ‌های بزرگ و کوچک، بیشتر جابه‌جایی‌های سنگین خود را بین هفته اول آوریل تا هفته آخر مِی انجام دادند و حالا نمودار را به دست معامله‌گران خرد سپرده‌اند.

وقتی نمودار در اختیار سرمایه‌گذاران خرد باشد، حرکت خنثی و پرنوسان خواهیم داشت. در نتیجه فشارهای قیمتی بیشتر و فیک‌آوت‌های بیشتر (شکست‌های کاذب) در ادامه خواهند آمد.

البته دوباره نهنگ‌ها را خواهیم دید. آن‌ها معمولا در نواحی حمایتی قدرتمند یا ابتدای یک روند تازه وارد می‌شوند. وقتی نقدینگی کافی جمع شود یا حرکت بزرگ و جهت‌داری شکل بگیرد، نهنگ‌ها دوباره وارد عمل می‌شوند و بیت کوین را با سرعت جابه‌جا می‌کنند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۰ شهریور ۱۴۰۴

تحلیل اخیر Avocado_onchain به بررسی رفتار ماینرهای بیت کوین با کمک شاخص MPI رفته است.

داده‌های اخیر آنچین نشان‌دهنده یک تغییر ساختاری در رفتار ماینرها و افزایش تاب‌آوری شبکه بیت‌کوین است. بررسی شاخص موقعیت ماینرها (MPI) نشان می‌دهد که جهش‌های بزرگ تاریخی معمولا در دو سناریو رخ داده‌اند:

1. پیش از هاوینگ، زمانی که ماینرها بخشی از دارایی خود را نقد می‌کنند.
2. در مراحل پایانی بازار صعودی، زمانی که آن‌ها با حجم بالا شروع به توزیع کوین‌های خود در موج تقاضای سرمایه‌گذاران خرد می‌شوند.

اما در چرخه کنونی، روند متفاوتی مشاهده می‌شود. گرچه نشانه‌هایی از فروش پیشا-هاوینگ وجود دارد؛ اما آن فروش‌های شدید در اواخر چرخه دیده نمی‌شود. این امر نشان می‌دهد که تصویب ETFها و پذیرش بیت کوین به عنوان دارایی ذخیره راهبردی توسط اقتصادهای بزرگ، می‌تواند بر استراتژی ماینرها اثر گذاشته و آن‌ها را از فروش کوتاه‌مدت به سمت انباشت بلندمدت سوق داده باشد.

سختی استخراج نیز به بالاترین سطح تاریخ خود رسیده و منحنی رشد آن وارد آنچه به اصطلاح «منطقه موزی» (Banana Zone) خوانده می‌شود شده است؛ منطقه‌ای با افزایش‌های تند و پی‌درپی. این موضوع بیانگر مشارکت روزافزون در شبکه بیت کوین و افزایش امنیت و پایداری آن است.

کارمزد تراکنش‌های شبکه (بر حسب دلار) شاخص مهم دیگری است. در چرخه‌های گذشته، جهش‌های شدید کارمزد معمولا نشانه‌ای از مراحل پایانی بازار صعودی بود که اغلب با شروع بازار نزولی همراه می‌شد؛ اما در این چرخه، با وجود رشد قابل‌توجه کارمزدها، قیمت بیت کوین به جای سقوط، به صورت پلکانی به رشد ادامه داده است. این تغییر نشانگر تمایل بیشتر ماینرها به نگهداری بیت کوین به جای فروش در برابر تقاضای کوتاه‌مدت است.

این تحلیلگر جمع‌بندی می‌کند:

ترکیب سیگنال‌های شاخص MPI، سختی شبکه و کارمزدها نشان‌دهنده فاصله گرفتن آشکار از الگوهای گذشته است. ماینرها بیش از پیش بر انباشت تمرکز کرده‌اند و همزمان شبکه نیز قدرتمندتر شده است. این عوامل در کنار هم چشم‌اندازی صعودی و پایدار برای بیت کوین در میان‌مدت و بلندمدت ترسیم می‌کنند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱۸ شهریور ۱۴۰۴

به تحلیل Darkfost، انباشت‌کننده‌ها به کار خود مشغولند! تقاضا از سمت آدرس‌های انباشت‌کننده بیت کوین به شدت در حال افزایش است. این نوع خاص از آدرس‌ها، یعنی آدرس‌های انباشت‌کننده، به تازگی به رکوردی جدید در انباشت بیت کوین دست یافته‌اند. تا تاریخ ۵ سپتامبر، بیش از ۲۶۶ هزار بیت کوین توسط این آدرس‌ها انباشت شده است که بالاترین میزان ثبت‌شده در تاریخ برای دارایی‌های این آدرس‌ها محسوب می‌شود. آدرس‌های انباشت‌کننده به کیف پول‌هایی گفته می‌شود که حداقل دو تراکنش دریافت بیت کوین با مقدار مشخصی داشته‌اند، بدون اینکه حتی یک تراکنش فروش انجام داده باشند. بنابراین، می‌توان این نوع آدرس‌ها را با رفتار هولدرهای بلندمدت مرتبط دانست.

در دوره‌ای که خزانه‌های شرکتی، استقبال عمومی و پذیرش بیت کوین به عنوان ذخیره ارزش رو به افزایش است، به نظر می‌رسد بخش قابل‌توجهی از بیت‌کوین‌ها با نیت نگهداری بلندمدت در حال انباشت باشند. این نمودار این الگوی رفتاری سرمایه‌گذاران را نشان می‌دهد و بر چشم‌انداز قدرتمند بلندمدت تاکید می‌کند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱۷ شهریور ۱۴۰۴

در حال حاضر چند روزی است که فعالیت بزرگ در بیت کوین مشاهده نشده است. یعنی هولدرهای بلندمدت و کوتاه‌مدت سودهای زیادی برداشت نکرده‌اند و جابجایی‌ها کمی آرام گرفته است. میزان بیت کوین واریزی به صرافی‌ها نیز افزایش تند و تیز نداشته است. بنابراین به نظر می‌رسد کسی نمی‌داند چه خواهد شد! شاید بیشتر افراد منتظر هستند تا نرخ بهره فدرال رزرو مشخص شود تا تصمیم برای فروش یا انباشت بیشتر بگیرند. احساسات بازار حدس می‌زند که نرخ بهره قرار است کاهش پیدا کند؛ اگر چنین شود سرمایه جدیدی به بازار ارزهای دیجیتال وارد می‌شود و قیمت بیت کوین در میان‌مدت افزایش پیدا خواهد کرد. ETFهای آمریکایی در چند روز گذشته به آهستگی مشغول جمع‌آوری بیت کوین بوده‌اند. فاندینگ ریت بیت کوین نیز همچنان مثبت است؛ یعنی افراد در بازار فیوچرز روی رشد قیمت بیت کوین شرط بسته‌اند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱۶ شهریور ۱۴۰۴

امروز می‌خواهیم سری بزنیم به تحلیل XWIN Research Japan که به بررسی استیبل کوین‌ها پرداخته است. وضعیت استیبل کوین‌ها در بازار کریپتوکارنسی می‌تواند بازتاب‌دهنده نقدینگی باشد و به همین منظور گامی مهم برای تحلیل قیمت بیت کوین است.

استیبل کوین‌ها و سوخت پیشران صرافی‌های غیرمتمرکز

استیبل کوین‌ها به ستون اصلی نقدینگی در بازار کریپتو تبدیل شده‌اند؛ نه فقط در صرافی‌های متمرکز (CEX)، بلکه روزبه‌روز بیشتر به عنوان سوخت محرک دیفای و صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) عمل می‌کنند. با بررسی داده‌های آن‌چین می‌توان دید که ذخایر و جریان‌های استیبل‌کوین‌ها در سکوت، زمینه را برای موج بعدی رشدهای قیمتی آماده می‌کنند.

۱. ذخایر صرافی‌ها: انبار مهمات

طبق داده‌های کریپتوکوانت، ذخایر استیبل کوین‌های مبتنی بر ERC20 در صرافی‌ها در سپتامبر ۲۰۲۵ به حدود ۵۹ میلیارد دلار رسید؛ یعنی بالاترین رکورد تاریخ. معمولا رشد شدید این ذخایر پیش از افزایش چشمگیر فعالیت بازار رخ می‌دهد. این ذخایر مثل قدرت خرید پنهانی هستند؛ سرمایه‌ای آماده که منتظر یک جرقه است.

۲. جریان خالص: ردیابی حرکت سرمایه

نمودار جریان خالص صرافی‌ها نشان می‌دهد چه زمانی استیبل کوین‌ها وارد یا از صرافی خارج می‌شوند. ورود مداوم سرمایه یعنی معامله‌گران آماده‌اند پول خود را در CEXها به کار بگیرند. برعکس، خروج‌های بزرگ به معنای حرکت استیبل کوین‌ها به سمت دیفای یا استخرهای نقدینگی است. جهش‌های سال‌های ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ نشان می‌دهد این جریان‌ها چرا اغلب با دوره‌هایی که حجم معاملات افزایش پیدا می‌کند، هم‌زمان می‌شوند.

۳. نسبت عرضه استیبل‌کوین (SSR): سنجش قدرت نسبی

نسبت SSR که ارزش بازار بیت کوین را با عرضه استیبل کوین‌ها مقایسه می‌کند، همچنان نزدیک به پایین‌ترین سطوح چند سال اخیر است؛ در مقایسه با چرخه ۲۰۲۱–۲۰۱۹. پایین بودن SSR یعنی نقدینگی دلاری نسبت به ارزش بازار بیت کوین بیشتر است؛ شرایطی که معمولا منجر به حرکت‌های صعودی می‌شود. وقتی SSR پایین می‌آید و ذخایر استیبل کوین در حال افزایش‌اند، معمولا نشانه بازاری است که دست به نقد و آماده خرید است.

در ادامه، این تحلیل چنین جمع‌بندی می‌کند:

شاخص‌های آن‌چینِ استیبل کوین‌ها مثل یک «سیستم هشدار زودهنگام» برای ورود سرمایه عمل می‌کنند. با رسیدن ذخایر نقدینگی به رکورد تاریخی، سرمایه‌گذاران باید با دقت روند جریان‌ها و SSR را دنبال کنند. هماهنگی این عوامل، یعنی ذخایر بالا، SSR پایین و جریان‌های خروجی، در گذشته اغلب زمینه‌ساز قدرتمندترین رالی‌ها در دیفای و صرافی‌های غیرمتمرکز بوده است. بیایید امیدوار باشیم این بار هم چنین شود!

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱۵ شهریور ۱۴۰۴

به تحلیل Darkfost، این روزها فشار فروش هولدرهای بلندمدت کاهش یافته است. این پرسش که آیا ساختار چرخه‌های سنتی بیت کوین همچنان پابرجاست، همیشه مطرح می‌شود. برخی مخالف‌اند؛ اما برخی ویژگی‌ها همچنان تغییر نکرده‌اند.

این چرخه بار دیگر تایید کرد که هولدرهای بلندمدت، یا حتی بیت کوین‌های غیرفعال، همچنان نمایانگر فشار فروش قدرتمند هستند که می‌تواند بازار را به لرزه درآورد. این موضوع زمانی اثبات شد که شاخص Coin Days Destroyed (CDD) با رسیدن قیمت بیت کوین به اوج تاریخی (ATH) جهش کرد.

نمودار Value Days Destroyed (VDD) الگوی مشابهی را نشان می‌دهد. درست مانند CDD، این شاخص مدت‌زمان نگهداری بیت کوین پیش از جابه‌جایی را در نظر می‌گیرد؛ اما نتیجه را بر اساس قیمت نیز وزن‌دهی می‌کند. به این ترتیب، عنصر «ارزش» در فعالیت فروش هولدرهای بلندمدت وارد می‌شود.

پس از رسیدن به سطح قابل‌توجه ۲.۴ که مانند یک حد مهم عمل می‌کرد، VDD روند نزولی پیدا کرده و اکنون به سطوح مشابه اصلاحات قبلی نزدیک شده است. این تحلیلگر ادامه می‌دهد:

اگر این فشار فروش همچنان کاهش یابد، بدون شک بازار را تا حدی سبک خواهد کرد و می‌تواند زمینه را برای یک حرکت صعودی تازه فراهم کند، به شرط آنکه تقاضا وارد میدان شود.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱۲ شهریور ۱۴۰۴

تحلیل XWIN Research Japan به ریزش بازارها در ماه سپتامبر پرداخته است.

به طور تاریخی، ماه سپتامبر تاکنون ضعیف‌ترین ماه برای بیت کوین بوده است. داده‌های Crypto Quant نشان می‌دهد که میانگین بازدهی بیت کوین در سپتامبر در پایین‌ترین سطح سال قرار دارد، چیزی حدود منفی ۵ تا منفی ۱۰ درصد. این موضوع مشابه «اثر سپتامبر» در بازار سهام است؛ زمانی که دارایی‌های پرریسک اغلب به دلیل افزایش عدم‌قطعیت‌های اقتصاد کلان و سیاسی افت می‌کنند.

نمونه‌های گذشته نیز این الگو را نشان می‌دهند:

• ۲۰۱۱: بحران سقف بدهی آمریکا و اولین کاهش رتبه اعتباری این کشور توسط S&P بازارها را متزلزل کرد و بیت کوین را پایین کشید.
• ۲۰۱۷: مذاکرات بودجه در واشنگتن همزمان با تنش‌های کره شمالی و ممنوعیت ICO در چین باعث ریزش شدید بیت‌کوین از ۵ به ۳ هزار دلار شد.
• ۲۰۲۱: بحران سقف بدهی آمریکا همراه با نگرانی‌ها درباره ورشکستگی اورگراند در چین، شاخص S&P 500 را حدود ۵ درصد پایین آورد و بیت کوین نیز نزدیک به ۷ درصد افت کرد.
• ۲۰۲۳: نگرانی از تعطیلی دولت آمریکا و سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو، قیمت بیت کوین را از ۲۸ هزار دلار به ۲۵ هزار دلار رساند.

منطق ساده است؛ وقتی سهام ریزش می‌کند، بیت‌کوین که هنوز عمدتا به عنوان یک دارایی پرریسک دیده می‌شود، معمولا دنباله‌رو آن است.

با این حال، امسال شرایط ممکن است تغییر کند. با کاهش تورم، فدرال رزرو سیگنال کاهش نرخ بهره را داده که می‌تواند محرکی برای افزایش نقدینگی و رشد دارایی‌های پرریسک باشد. در همین زمان، خوش‌بینی ژئوپولیتیک نسبت به احتمال آتش‌بس میان روسیه و اوکراین می‌تواند از ریسک‌گریزی جهانی بکاهد. اگر این سناریوها تحقق پیدا کنند، سپتامبر ۲۰۲۵ ممکن است برخلاف الگوی همیشگی ضعیف عمل نکند.

از منظر آنچین، نسبت MVRV (ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته) شاخصی کلیدی برای بررسی است. تا اواخر آگوست، این نسبت همچنان بالا مانده اما هنوز به سطوح بسیار هیجانی نرسیده است. در گذشته، بالا بودن MVRV در آستانه سپتامبر احتمال فروش برای کسب سود را افزایش می‌داد. با این حال، اگر چرخش سیاست‌های فدرال رزرو نقدینگی تازه‌ای به بازار تزریق کند، ممکن است MVRV تثبیت شود و کاهش شدیدی را تجربه نکند؛ نشانه‌ای از مقاومت بیت کوین در برابر افت فصلی معمول.

این تحلیل‌گر جمع‌بندی می‌کند:

سپتامبر معمولا سخت‌ترین ماه بیت کوین است؛ اما با احتمال کاهش نرخ بهره و بهبود شرایط ژئوپولیتیک، سال ۲۰۲۵ شاید این الگو را بشکند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱۱ شهریور ۱۴۰۴

در تحلیل اخیر Arab Chain می‌خوانیم که طبق داده‌های بایننس، معامله‌گران کوتاه‌مدت در ماه آگوست فعالیت بیشتری نسبت به معامله‌گران بلندمدت داشته‌اند. هر روند نزولی اخیر با افزایش حجم فروش کوتاه‌مدت همراه بود که بازتابی از برداشت سریع سود در سطوح مقاومتی است. این فشار به‌اندازه‌ای نبود که روند کلی را معکوس کند، اما باعث شد قیمت زیر سطح ۱۲۰ هزار دلار باقی بماند. این تحلیلگر ادامه می‌دهد:

در مقابل، سرمایه‌گذاران بلندمدت وارد فاز فروش گسترده نشدند و دست به موقعیت‌های خود نزدند. نبود مشارکت آن‌ها در فروش، نشانه‌ای از باقی‌ماندن اعتماد به روند بلندمدت است. فروش کوتاه‌مدت در آگوست کمی افزایش یافت؛ اما همچنان در محدوده عادی باقی ماند، در حالی که فروش بلندمدت مثل گذشته پایدار و ضعیف بود.

همین امر توضیح می‌دهد که چرا قیمت بیت کوین تا محدوده ۱۰۸ هزار دلار افت کرد. دلیل اصلی این افت، خروج دسته‌جمعی سرمایه‌گذاران بلندمدت نبود، بلکه فعالیت شدید فروش از سوی معامله‌گران کوتاه‌مدت بود که از رسیدن قیمت به رکوردهای جدید برای برداشت سود استفاده کردند. هر حرکت صعودی بلافاصله با فروش سریع دارندگان کوتاه‌مدت مواجه شد و بازار موجی از برداشت سود توسط معامله‌گران را تجربه کرد، نه خروج سرمایه‌گذاران اصلی بلندمدت.

عوامل روان‌شناختی نیز در این اصلاح نقش داشتند. ناتوانی قیمت در عبور از سطح ۱۲۴ هزار دلار باعث ناامیدی معامله‌گران کوتاه‌مدت شد و آن‌ها را وادار کرد برای جلوگیری از از دست دادن سود، موقعیت‌های خود را سریع نقد کنند که این موضوع فشار فروش را در پلتفرم افزایش داد. با وجود ریزش قیمت، نبود فروش سنگین از سوی دارندگان بلندمدت بیت کوین نشانه‌ای مثبت است؛ چرا که آن‌ها همچنان به استراتژی خود پایبند مانده و فروش گسترده‌ای انجام نداده‌اند. همین موضوع باعث می‌شود که این افت بیشتر به عنوان یک اصلاح سالم در روند صعودی بلندمدت تلقی شود، نه پایان یافتن روند صعودی.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۹ شهریور ۱۴۰۴

تحلیل اخیر CryptoOnchain به بررسی دو سطح حمایتی مهم بیت کوین از دیدگاه آنچین می‌پردازد.

پس از یک دوره رشد، قیمت بیت کوین وارد فاز اصلاحی شده و از اوج ۱۳ اوت در سطح ۱۲۴ هزار دلار به حدود ۱۰۸ هزار دلار در ۳۰ اوت کاهش یافته است. همانطور که در تحلیل‌های پیشین اشاره شد، برداشت سود سنگین توسط نهنگ‌ها عامل اصلی این اصلاح کوتاه‌مدت بوده است. اکنون پرسش کلیدی این است: سطح‌های حیاتی حمایت آنچین در کجا قرار دارند؟

قیمت تحقق‌یافته هولدرهای کوتاه‌مدت (۱ تا ۳ ماه): خط دفاع نخست

این شاخص (خط آبی) میانگین قیمت خرید سرمایه‌گذارانی را نشان می‌دهد که کوین‌های خود را طی ۱ تا ۳ ماه گذشته نگهداری کرده‌اند. به طور تاریخی، این سطح به عنوان یک حمایت/مقاومت قدرتمند عمل کرده است. همان طور که نمودار نشان می‌دهد، قیمت بیت کوین در حال حاضر به طور مستقیم این سطح حمایتی را آزمایش می‌کند. واکنش قیمت به این سطح در روزهای آینده نخستین نشانه از قدرت خریداران یا ادامه فشار فروش خواهد بود.

قیمت میانی مدل ارزش تحقق‌یافته: حمایت نهایی

این شاخص (خط سبز) که بر اساس MVRV و قیمت تحقق‌یافته محاسبه می‌شود، یکی از قابل‌اعتمادترین خطوط حمایتی بلندمدت در چرخه‌های مختلف بازار بوده است. به طور تاریخی، پس از شکست حمایت‌های کوتاه‌مدت، بیت کوین اغلب واکنشی مثبت و قوی در این سطح نشان داده است. در حال حاضر، این حمایت حیاتی در حدود ۹۲ هزار دلار قرار دارد.

این تحلیل‌گر جمع‌بندی می‌کند:

بیت کوین در یک نقطه حساس قرار گرفته است. نخستین و فوری‌ترین حمایت آنچین، قیمت تحقق‌یافته هولدرهای کوتاه‌مدت است که هم‌اکنون در حال آزمایش شدن است. اگر این سطح نتواند حفظ شود، حمایت بعدی و شاید مهم‌ترین سطح حمایتی آنچین در محدوده ۹۲ تا ۹۳ هزار دلار قرار دارد. از دست رفتن این سطح می‌تواند بازار را وارد فاز اصلاحی شدیدتری کند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۸ شهریور ۱۴۰۴

دیروز (۷ شهریور ۱۴۰۴) در مجموع ۵۳ هزار و ۸۶۱ بیت کوین قدیمی که از ۱۲ ماه تا ۵ سال سن داشتند جابجا شدند. این گونه جابجایی‌ها می‌توانند صرفا برای مدیریت آدرس‌ها و ارسال بیت کوین از آدرس‌های قدیمی به استانداردهای جدید آدرس باشند، اما با توجه به فشار فروشی که این روزها بازار بیت کوین به خود می‌بیند، احتمال فروش آن‌ها نیز بالا است. لیست جابجایی‌ها چنین بوده است:

• ۱۵۷۱۴ بیت کوین ۱۲ تا ۱۸ ماهه
• ۶۷۹۰ بیت کوین ۱۸ تا ۲۴ ماهه
• ۳۱۳۵۷ بیت کوین ۳ تا ۵ ساله

آخرین باری که در این حجم بیت کوین قدیمی جابجا شده بود، ۴ جولای بود که ۸۰ هزار بیت کوین بالای ۱۰ ساله جابجا شده بود. البته پس از آن اتفاق، بیت کوین سقف قیمتی جدیدی را فتح کرد. با این حال نمی‌توان نتیجه گرفت که این بار نیز قرار است سقف قیمتی جدیدی ساخته شود. در حال حاضر فشار فروش بیت کوین بالا است و این احتمال وجود دارد که بیت کوین ابتدا سری به سطوح پایین‌تر که محل خرید خریداران کوتاه‌مدت‌تر بوده است بزند و بعد از آن رشد بعدی‌اش را شروع کند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۶ شهریور ۱۴۰۴

نمودار Cost Basis Distribution یکی از ابزارهای کلیدی در تحلیل آنچین است که می‌تواند به شناسایی سطوح مهم حمایت و مقاومت کمک کند. این نمودار میانگین قیمتی را نشان می‌دهد که در آن سرمایه‌گذاران بیت کوین، دارایی‌های خود را خریداری کرده‌اند. بنابراین، وقتی بخش قابل‌توجهی از کوین‌ها در یک محدوده قیمتی خاص خریداری شده باشند، آن ناحیه به عنوان یک منطقه تراکم (supply/demand cluster) شناخته می‌شود. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران تمایل دارند از دارایی خود در آن سطح دفاع کنند (حمایت) یا در صورت رشد قیمت، برای برداشت سود اقدام کنند (مقاومت).

بر اساس همین نمودار که توسط Glassnode ارائه شده است، بیت کوین در حال حاضر بالاتر از یک ناحیه سنگین عرضه در محدوده‌ی ۹۳ هزار تا ۱۱۰ هزار دلار معامله می‌شود. این ناحیه از دسامبر ۲۰۲۴ تاکنون به طور پیوسته انباشت شده است. چنین محدوده‌ای می‌تواند به عنوان یک کف قیمتی عمل کند و مانع افت بیشتر بازار شود.

با این حال باید توجه داشت که اگر فشار فروش سنگین و مداوم به بازار وارد شود، احتمال وقوع تسلیم (capitulation) وجود دارد؛ سناریویی که در آن سرمایه‌گذاران با ترس شدید اقدام به فروش گسترده می‌کنند و باعث شکسته شدن این سطح حمایتی می‌شوند. به همین دلیل، بررسی تعامل قیمت با این ناحیه عرضه می‌تواند درک بهتری از جهت‌گیری آتی بازار به تحلیلگران بدهد.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۵ شهریور ۱۴۰۴

بازار فیوچرز به داغی خورشید و اکثریت در حال فروش! اگر نگاهی به میانگین ۳۰ روزه شاخص Taker Buy Sell Ratio بیت کوین بیندازیم، کمی ناامید خواهیم شد؛ زیرا به یکی از پایین‌ترین سطوح تاریخی خود رسیده است.

وقتی این شاخص مقدارهای کمتر از یک دارد، یعنی نسبت فروشندگان به خریداران در بازار فیوچرز بیت کوین بیشتر بوده است. اکنون این شاخص فاصله زیادی از ۱ دارد و حدود ۰.۹۵ است؛ که در پی فروش‌های سنگین در ریزش اخیر بوده است. اگر این فشار فروش ادامه دارد باشد، قیمت می‌تواند اصلاحات بیشتری نیز تجربه کند.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۴ شهریور ۱۴۰۴

همانطور که در تحلیل ۲۷ مرداد بیان کردیم، یکی از حمایت‌های مهم بیت کوین محدوده ۱۱۰ هزار دلار است که میانگین قیمت خرید هولدرهای ۱-۳ ماهه است. اکنون بیت کوین به این حمایت نزدیک شده است و همچنان قدرت‌ها خرس‌ها برای شکست این حمایت کافی نبوده است. از نظر تاریخی، ناموفق بودن در حفظ قیمت بالای این سطح منجر به ضعف چندماهه بازار و احتمال اصلاحات عمیق‌تر شده است.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۳ شهریور ۱۴۰۴

طبق تحلیل اخیر Arab Chain، ذخایر استیبل کوین بایننس در شبکه ERC-20 به رکورد جدیدی معادل ۳۵.۱ میلیارد دلار رسیده است، که بالاترین سطح تاکنون است. داده‌های اخیر نشان می‌دهند که پس از کاهش موقتی به ۳۲ الی ۳۳ میلیارد دلار در ماه‌های مه و ژوئن به علت استفاده از نقدینگی برای خرید و انتقال به کیف پول‌ها، روند کلی افزایش ذخایر از ماه ژوئیه از سر گرفته شده و به حدود ۳۵.۱ میلیارد دلار رسیده است. رشد ذخایر در صرافی‌ها نشان‌دهنده پول آماده در بازار اسپات است که می‌تواند صرف خرید شود و هنگامی که با افزایش حجم معاملات و جریان‌های ورودی مثبت همراه شود، احتمال یک خیزش قیمتی افزایش می‌یابد.

وجود ذخایر بزرگ استیبل کوین به بازارسازان (Market Makers) امکان می‌دهد دیوارهای سفارش در دفترچه سفارش ایجاد کنند که باعث کاهش لغزش قیمت، تعدیل نوسانات و افزایش احتمال بازگشت قیمت می‌شود.

استیبل کوین‌ها فقط برای خرید نیستند، بلکه به عنوان وثیقه برای قراردادهای فیوچرز نیز استفاده می‌شوند. وقتی ذخایر بالا همراه با فاندینگ ریت مثبت و OI (بهره باز یا Open Interest) بالا باشد، بازار به دست معاملات اهرمی می‌افتد، که می‌تواند بازده بالاتری داشته باشد اما خطر لیکوییدیشن را نیز افزایش می‌دهد. از منظر تاریخی، تجمع نقدینگی در صرافی‌های بزرگ، زمانی که به طور کامل توسط بیت کوین جذب نشود، پیش‌درآمد افزایش حجم معاملات در بخش‌هایی مانند دیفای، پروژه‌های لایه دوم و میم کوین‌ها بوده است.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۱ شهریور ۱۴۰۴

پس از یک هفته ریزش، قیمت بیت کوین پس از سخنرانی رئیس فدرال رزرو دوباره رشد کرد و اکنون در محدوده ۱۱۵ هزار دلار معامله می‌شود. اما هولدرهای بلندمدت و کوتاه‌مدت در چه حال هستند؟ یکی از شاخص‌های بسیار جذاب آنچین، Long-Term Holder Net Position Change است. این شاخص تغییر دارایی هولدرها را در ۳۰ روز گذشته می‌سنجد. با توجه به این که دارایی میان کیف پول‌های هولدرهای بلندمدت و کوتاه‌مدت در چرخش است، این نمودار رفتاری برعکس Short-Term Holder Net Position Change دارد.

یکی از رفتارهایی که در این نمودار دیده می‌شود، فروش در سقف هولدرهای بلندمدت (کاهش دارایی) و انتقال دارایی به دست هولدرهای کوتاه‌مدت است. در حال حاضر می‌بینیم که هولدرهای بلندمدت مقداری کاهش دارایی داشته‌اند، اما این مقدار اصلا به اندازه سقف‌های محلی پیشین یا سقف قیمتی آوریل ۲۰۲۱ نبوده است. هرچند در دو سقف محلی پیشین، مقدار زیادی دارایی از دست‌های بلندمدت به کوتاه‌مدت منتقل شده است. چنین رفتاری تا در چرخه‌های پیشین دیده نشده است و سقف‌های سال‌های پیش با انتقال دارایی به این میزان همراه نبوده‌اند. بنابراین شاید سخت بتوان از این داده برای پیش‌بینی سقف نهایی استفاده کرد؛ اما می‌توان مشاهده کرد که در حال حاضر کدام دسته از هولدرها مشغول جمع‌آوری یا فروش بیت کوین‌ها هستند. با توجه داده‌های این لحظه، اگر میزان کاهش دارایی دستان بلندمدت بیشتر شود، می‌توانیم انتظار اصلاح‌های عمیق‌تر را داشته باشیم.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۹ مرداد ۱۴۰۴

ریزش ادامه دارد! دیروز از بیت کوین ۱۱۵ هزار دلاری گفتیم و امروز قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال به ۱۱۳ هزار دلار رسیده است. یکی از حیاتی‌ترین داده‌ها که در این لحظات سخت بازار به داد سرمایه‌گذاران می‌رسد، نسبت سود خروجی‌های خرج‌شده (Spent Output Profit Ratio) هولدرها بلندمدت است؛ چرا که زمانی در سقف‌های قیمتی این نسبت افزایش پیدا می‌کند.

همانطور که مشاهده می‌کنید، سطح زیرنمودار یا مجموع سودهایی که توسط هولدرهای بلندمدت در سقف چرخه پیشین خرج شد بسیار بالاتر از امروز بود. با این که در این چرخه نقطه‌های بسیار تیزی نیز دیده می‌شود، که مربوط به دو فروش ۸۰ و ۳۰ هزار بیت کوینی توسط هولدرهای قدیمی بوده است، اما هنوز عموم هولدرهای قدیمی دست به فروش نزده‌اند. بنابراین هنوز می‌توان امید داشت که به سقف قیمتی نرسیده‌ایم و اگر که قیمت بیت کوین به زیر میانگین قیمت هولدرهای کوتاه‌مدت (۱۰۸ هزار دلار) برسد، می‌توان به فکر خریدهای پله‌ای افتاد.

تحلیل آنچین بیت کوین در تاریخ ۲۸ مرداد ۱۴۰۴

به نظر شما همین روزها، یعنی زمانی که قیمت بیت کوین به زیر ۱۱۵ هزار دلار رسیده، هولدرها در چه حال هستند؟ می‌خواهیم بررسی کنیم که در روند صعودی اخیر، مثلا از زمانی که قیمت از ۱۰۰ به ۱۲۳ هزار دلار رسید، چه مقدار از هولدرها برداشت سود داشتند و سکه‌های خود را فروختند. برای این کار، سری به نمودار NRPL می‌زنیم. این نام، مخفف Net Realized Profit and Loss است؛ یعنی به ما می‌گوید که در مجموع چه مقدار سود یا زیان توسط تمام هولدرها محقق شده است. طبق منطق، در سقف‌های قیمتی این شاخص باید اعداد بالایی را نشان دهد، زیرا اکثر هولدرها مشغول فروش و محقق کردن سودهایشان هستند.

طبق این نمودار، متوجه می‌شویم که در روند صعودی اخیر، میزان برداشت سودها به طور کلی پایین‌تر از سقف‌های محلی پیشین بوده است. با این که وضعیت بیت کوین کمی بحرانی شده؛ اما هولدرها هنوز دست به فروش گسترده نزده‌اند. بنابراین پیش‌بینی این است که همچنان در میانه یک روند صعودی قرار داریم و این اصلاحات، بخش سالمی از این روند است.