آیا ETFهای ارز دیجیتال واقعاً باعث رشد بازار می‌شوند؟

از زمان تصویب اولین ETFهای اسپات بیت‌ کوین در ایالات متحده در سال ۲۰۲۴، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) به یکی از پررنگ‌ترین موضوعات بازار رمزارز تبدیل شده‌اند. این ابزارهای مالی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند بدون نیاز به نگهداری مستقیم ارزهای دیجیتال، در معرض رشد یا افت قیمت آن‌ها قرار بگیرند. اما آیا این ETFها واقعاً توانایی ایجاد یک روند صعودی پایدار در بازار کریپتو را دارند؟

بررسی ETFهای موجود در ارزهای دیجیتال

بر اساس داده‌های CoinMarketCap تا ماه می ۲۰۲۵، ارزش کل بازار کریپتو حدود ۲.۷ تریلیون دلار است. بیت‌ کوین با سهم ۶۲.۲۶ درصدی (حدود ۲.۰۷ تریلیون دلار) و اتریوم با سهم ۱۲.۸ درصدی (حدود ۳۴۵ میلیارد دلار) بیشترین وزن بازار را در اختیار دارند. ETFهای بیت‌ کوین از زمان راه‌اندازی تاکنون ورودی‌های سنگینی را جذب کرده‌اند. آمارهای Statista نشان می‌دهد که تا ژانویه ۲۰۲۵، این صندوق‌ها مجموعاً ۴۱.۱۶ میلیارد دلار ورودی خالص داشته‌اند. بیشترین ورودی روزانه هم مربوط به تاریخ ۲۲ آوریل ۲۰۲۵ با رقم ۹۳۶.۵ میلیون دلار بوده است.

ETFهای اتریوم نیز پس از تأیید در جولای ۲۰۲۴ فعالیت خود را آغاز کردند، اما جریان ورودی آن‌ها نسبت به بیت‌ کوین ضعیف‌تر بوده است. مجموع دارایی تحت مدیریت (AUM) پنج ETF بزرگ بیت‌ کوین به بیش از ۷۰ میلیارد دلار رسیده است. این ارقام نشان‌دهنده ورود قابل‌توجه سرمایه‌گذاران نهادی به بازار رمزارز از طریق ETFهاست.

سرمایه‌گذاری نهادی در محصولات کریپتویی در سه‌ماهه اولیه ۲۰۲۵ به ۴۴ میلیارد دلار رسیده و نسبت به دوره قبلی رشد داشته است. نمودارهای CoinGlass نیز نشان‌دهنده ارتباط مثبت بین جریان ETFها و افزایش قیمت بیت‌ کوین تا بیش از ۱۰۰ هزار دلار در دسامبر ۲۰۲۴ هستند. با این حال، تأثیر ETFهای اتریوم و دیگر رمزارزها بر بازار آلت‌کوین‌ها محدود بوده و حتی برخی تحلیلگران معتقدند که ورود شدید نقدینگی به بیت‌ کوین، مانع شکل‌گیری آلت‌سیزن شده است.

در کنار این جریان‌ها، عوامل کلان اقتصادی نیز بر بازار اثرگذارند. افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، که در گزارش‌های Reuters نیز به آن اشاره شده، یکی از عواملی است که می‌تواند فشار نزولی بر بازار کریپتو وارد کند. نمودارهای CoinGlass نوسانات بیت‌ کوین را همزمان با تغییرات نرخ بهره به خوبی نمایش می‌دهند.

تاثیر واقعی ETFها بر بازار ارزهای دیجیتال

با توجه به حجم ۴۱.۱۶ میلیارد دلار ورودی ETFهای بیت‌ کوین در مقایسه با ارزش کل بازار کریپتو که حدود ۲.۷ تریلیون دلار است، می‌توان نتیجه گرفت که این حجم ETF به خودی خود قادر به ایجاد تغییرات عمده و پایدار در بازار کریپتو یا قیمت بیت‌ کوین نیست. اگرچه ورود سرمایه‌گذاران نهادی از طریق ETFها باعث افزایش تقاضا و مشروعیت بازار شده است، این میزان سرمایه نسبت به حجم کلی بازار هنوز اندک به نظر می‌رسد.

به طور خاص، ETFهای بیت‌ کوین بیشتر بر این ارز دیجیتال متمرکز بوده و تاثیر زیادی بر آلت‌کوین‌ها نداشته‌اند. این بدان معنی است که علی‌رغم افزایش نقدینگی از طریق ETFها، تنها بیت‌ کوین از این جریان بهره‌برداری کرده و آلت‌کوین‌ها همچنان تحت تأثیر عوامل دیگر قرار دارند.

به علاوه، عوامل کلان مانند نرخ بهره فدرال رزرو، تورم و وضعیت اقتصادی نیز نقش بزرگی در جهت‌دهی به بازار کریپتو دارند. از این رو، برای تغییرات قیمت‌های پایدار و بلندمدت، عواملی فراتر از ETFها لازم است. بنابراین، هرچند ETFها می‌توانند به طور موقت باعث افزایش قیمت بیت‌ کوین شوند، تأثیر آن‌ها بر تغییرات قیمتی در سطح کل بازار به اندازه‌ای نیست که بتواند روندی پایدار و بلندمدت ایجاد کند.

اما نکته مثبت ماجرا این است که با ورود نهادهای بزرگ به کریپتو، باعث دیدگاه مثبت برای برخی سرمایه‌گذاران بزرگ می‌شود که درکنار ورودی جریان سرمایه از ETFها، بلکه اعتماد و ورود سرمایه از طرف افراد دیگر هم بیشتر می‌شود.